Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Cervecerías Unidas S.A. CCU Goldman Sachs Vender Vender 4.690 » 4.499 28/01/2026 Abstracto Previa de Resultados del 4T25 Prevemos que CCU reporte un trimestre generalmente débil, con las bebidas no alcohólicas sufriendo las continuas presiones competitivas en Chile y una demanda débil que presiona los volúmenes en Argentina y las exportaciones de vino. Recortamos nuestras previsiones de EBITDA para el 26/27/2025 en un 4% de promedio, y estamos un 5% por debajo del consenso de Bloomberg sobre las ganancias por acción (GPA) del 4T. CCU tiene previsto presentar sus resultados el 24 de febrero. Recomendamos vender las acciones de CCU, con un precio objetivo actualizado a 12 meses de CLP4.499 para las acciones locales (una reducción del 4% respecto a los CLP4.690 anteriores) y US$10 para los ADR (sin cambios respecto al anterior). Nuestros precios objetivo se basan en una combinación equitativamente ponderada de un flujo de caja descontado (WACC del 10,3%, inferior al 10,6% tras la actualización de nuestras suposiciones ke/kd; tasa de crecimiento terminal del +5,0%, superior al +4,8% tras la actualización de nuestras suposiciones macroeconómicas a largo plazo) y una valoración basada en múltiplos (PER objetivo del 5T-8 sin cambios de 11,5x). El cambio en nuestros precios objetivo se explica principalmente por cambios en nuestras expectativas de beneficios. Los principales riesgos al alza para nuestra visión de inversión incluyen: 1/ Mejora macroeconómica y política en los principales territorios; 2/ Precios de las materias primas y divisas; 3/ Recuperación más rápida de los volúmenes en Chile; 4/ Competencia; y 5/ Posibles cambios en la estructura accionarial mayoritaria.