Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) DEUTSCHE Comprar Comprar 88 » 91 21/01/2026 Abstracto sube precio objetivo: Previa de resultados del 4T25 de SQM SQM publicará sus resultados del 4T25 el 27 de febrero, después de la apertura del mercado, seguido de una conferencia telefónica el 2 de marzo a las 10:00 a. m. ET. Mantenemos nuestra recomendación de Compra, con un nuevo precio objetivo de $91 (anteriormente $88), basado en una valoración del EBITDA SoTP/2026E, utilizando un múltiplo de EBITDA de litio de 14x y un múltiplo de yodo de 12x, ya que consideramos que son razonables en comparación con sus pares (sin cambios). Nuestro múltiplo objetivo agregado representa un descuento respecto a su competidor directo, lo cual está en línea con las valoraciones históricas. Nuestra valoración asume que SQM y la empresa conjunta pueden producir 165 kt/año adicionales según el acuerdo de la empresa conjunta. Para este trimestre, nos centraremos en (i) los comentarios sobre el mercado del litio, (ii) las actualizaciones tras la finalización de la empresa conjunta con Codelco y el flujo de dividendos, y (iii) los demás segmentos de SQM. Cambios en las estimaciones de DB: Incorporamos diversos datos de precios y volumen a nuestro modelo de SQM, incluyendo los datos más recientes de exportación a Chile. Aumentamos nuestra estimación de ingresos para el 4T25 en un 3%, hasta aproximadamente US$1.300 millones, frente a nuestro modelo anterior, impulsado por un aumento del 7% en el precio previsto del litio, parcialmente compensado por una disminución en el precio previsto de SPN. Nuestra expectativa de EBITDA para el 4T25 es de US$434 millones (incluyendo dividendos de Codelco) y US$481 millones (excluyendo dividendos de Codelco). Nuestras cifras básicas orgánicas han aumentado en comparación con nuestro modelo anterior, debido a una estimación más sólida de los precios del litio. Ingresos: Ahora pronosticamos ingresos para el 4T de aproximadamente US$1.300 millones, un 3% más que nuestra estimación anterior. Esto se compara con el precio de mercado de aproximadamente USD 1.200 millones. El principal impulsor de este cambio es un aumento del 7 % en el precio previsto del litio. Nos sentimos cómodos con nuestras previsiones de precios del litio basadas en (i) las tendencias recientes del precio spot; (ii) los datos de exportación de Chile, que promedian aproximadamente USD 8,8/kg para el cuarto trimestre (aunque reconocemos que esto no es una relación directa con el precio realizado para SQM). EBITDA: Pronosticamos un EBITDA de USD 434 millones (incluyendo dividendos de Codelco) y USD 481 millones (excluyendo dividendos de Codelco). Estamos un 5 % por encima del EBITDA de mercado de USD 459 millones, excluyendo los dividendos de Codelco.