Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA JPMorgan Sobreponderar Sobreponderar 5.200 » 5.200 19/01/2026 Abstracto Plan de Inversión de Capital 2026 - Incremento de Inversiones para el Crecimiento Falabella (clasificación OW) anunció su plan de inversión para 2026E (enlace) por US$900 millones, aproximadamente un 40% superior al anunciado para 2025 (US$650 millones) y por encima de JPMe. En general, esta mayor inversión coincide con el discurso de la compañía de acelerar las inversiones para el crecimiento tras varios años de centrarse en la eficiencia y el desapalancamiento. Por lo tanto, no lo consideramos un detonante relevante para la acción, ya que el enfoque se centra en la expansión de los activos existentes y la apertura de tiendas seleccionadas (aproximadamente el 70% del total), manteniendo un control estricto sobre la eficiencia y la rentabilidad. Considerando solo el gasto de capital (incluida la logística), la inversión debería ascender a US$728mn (19% por encima de JPMe asumiendo el tipo de cambio spot), con ~85% destinado a nuevas tiendas (16%) y expansión/remodelación de activos existentes (69%), mientras que (2) US$172mn deberían ser inversiones en tecnología que se transferirán a través de gastos. Cotizando a 20x P/E '26E, calificamos a Falabella como OW. • Detalles del plan de inversión. La compañía invertirá (1) ~US$500mn en la remodelación, expansión y remodelación de tiendas y centros comerciales existentes, 60% de ello en Chile (detalles a continuación); (2) US$265mn en tecnología (+60% a/a), con el foco puesto en mejorar las capacidades de la plataforma y potenciar iniciativas de IA, de los cuales US$93mn serán a través de gasto de capital y US$272mn en gastos operativos; (3) US$113mn para la apertura de 17 nuevas tiendas, incluyendo 5 Falabella retail en Chile (3) y Perú (2), 7 tiendas de alimentación Precio Uno en Perú y 5 tiendas Sodimac de mejoramiento del hogar en Chile (1) y México (4). Por último, se invertirán US$22mn en logística. • Enfoque por motor de crecimiento. Según el comunicado, (1) Mall Plaza se enfocará en la expansión y evolución de su huella; (2) Banco Falabella se preparará para la tecnología y comenzará a ofrecer nuevos productos en México una vez que concluya la transformación a SOFIPO; (3) Sodimac priorizará la expansión en Chile/México y continuará convirtiendo sus tiendas Maestro al formato Sodimac en Perú; (4) Falabella retail impulsará la apertura de tiendas express en Perú y Chile, con foco en vestuario. Por último, los supermercados Tottus abrirán 7 tiendas y continúan viendo un espacio relevante para el formato Precio Uno. J.P. Morgan hace y busca hacer negocios con compañías cubiertas en sus informes de investigación. Por lo tanto, los inversores deben ser conscientes de que la empresa podría tener un conflicto de intereses que podría afectar la objetividad de este informe. Los inversores deben considerar este informe como un factor clave al tomar su decisión de inversión.