Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) HSBC Comprar Comprar 71 » 95 19/01/2026 Abstracto Excedentes que desaparecen rápidamente a nivel mundial Desde el principio: Los precios del carbonato de litio (BG China) subieron aproximadamente un 180 % desde su mínimo del 23 de junio de 2025. Los precios de la espodumena subieron aproximadamente un 226 %, también desde su mínimo del 23 de junio de 2025. En el artículo "Litio: ¿Remontada o un comienzo en falso?" (25 de noviembre de 2025), destacamos que los riesgos se inclinan al alza debido a la fortaleza de la demanda y los persistentes problemas de suministro, pero el ritmo del repunte nos ha sorprendido. Históricamente, un ciclo en los precios del litio ha durado entre 5 y 6 años, con un ciclo alcista y otro bajista de dos a tres años cada uno. El ciclo bajista anterior, que comenzó en noviembre de 2022, parece haber finalizado en junio de 2025, y ahora hemos entrado en un ciclo alcista, en nuestra opinión. Superávit disminuyendo rápidamente: En Metals Quarterly T1 2026 - Entrando 2026 con una explosión (18 de enero de 2026), recortamos nuestras estimaciones de superávit para el período de pronóstico. Con un crecimiento de la demanda que supera al crecimiento de la oferta, esperamos que el mercado se convierta en un déficit en el mediano plazo. Como resultado, revisamos en el informe anterior nuestras previsiones de precios de carbonato de litio BG de China 2026e-29e en un 12%-48% en las expectativas de un superávit menor. Destacamos que una demanda 5% mayor o una oferta 5% menor de lo que estimamos sería suficiente para eliminar nuestra estimación de superávit para 2026. Los riesgos siguen sesgados al alza: el cronograma anunciado para los recortes en la devolución del IVA para las exportaciones de baterías debería resultar en una concentración anticipada de los envíos de baterías, lo que resultará en una mayor demanda, especialmente durante el 1S26. Si bien reconocemos los riesgos de una desaceleración en las ventas de vehículos eléctricos en China, la extensión de los subsidios de intercambio debería amortiguar el impacto. Cualquier respuesta de la oferta a un aumento en los precios del litio (mediante la reanudación de las operaciones previamente suspendidas) tomará tiempo y requerirá que los precios se mantengan en niveles elevados durante un período más prolongado. Mantenemos la recomendación de Compra para SQM y Mantener para LAC; mejoramos la recomendación de ALB y LAR a Compra: Preferimos SQM debido a su excelencia operativa, sólido balance y potencial de crecimiento del volumen. Mejoramos la recomendación de ALB y LAR a Compra ante la expectativa de que los precios del litio se mantengan elevados, ya que estas dos acciones muestran la mayor sensibilidad a los aumentos en los precios del litio (consulte el análisis de sensibilidad en las secciones correspondientes de las compañías). En este informe, ajustamos nuestras estimaciones de la compañía para reflejar nuestras nuevas previsiones de precios del litio.