Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Crédito e Inversiones BCI ITAU Superior al mercado Superior al mercado 54.000 » 67.000 08/01/2026 Abstracto El ciclo de revisión no ha terminado: El ciclo de revisión no ha terminado: la eficiencia se convierte en el enfoque principal: mantener el OP. Bci fue nuestra principal opción en Chile para 2025 y nuestra segunda opción con mayor convicción en nuestra cobertura latinoamericana. Una opción que funcionó muy bien, con una rentabilidad del 118%. A pesar de este sólido desempeño, no creemos que la historia haya terminado. Mantenemos una visión positiva del nombre dado el sólido impulso de ganancias que aún prevemos (16% en 2026 y 12% en 2027), lo que implica un ROAE ligeramente superior al 14%. Un factor clave del excelente desempeño del año pasado fue la continua revisión al alza de las ganancias, y creemos que esta dinámica persistirá, ya que estamos un 8% y un 10% por encima del consenso para 2026 y 2027, respectivamente. También esperamos que 2026 sea el año en que la eficiencia mejore significativamente, con una reducción del ratio de costes/beneficios del 52% en 2025 al 46% en 2026, convirtiéndose en el principal motor del crecimiento de las ganancias. Finalmente, si bien la valoración ya no es tan ventajosa como a principios del año pasado, el banco cotiza actualmente a aproximadamente 1,6x precio contable y 11,4x precio/beneficio. Si bien esto implica una prima en los últimos 5 años, creemos que esta interpretación es engañosa. El banco se acerca a sus niveles más altos de ROAE en la última década (excluyendo 2022), mientras que el coste del capital en Chile ha mostrado una tendencia a la baja gracias a un mejor entorno de top-down, factores que respaldan la expansión de múltiplos. Por lo tanto, mantenemos nuestra calificación de "Outperform" y elevamos nuestro precio objetivo para el cierre de 2026 a CLP 67.000 por acción.