Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE BICE Neutral Neutral 180 » 180 06/01/2026 Abstracto El IPC plano y la elevada base de comparación afectaron los resultados de noviembre Los resultados bancarios disminuyeron un 37,0% interanual en noviembre, principalmente debido al IPC plano en octubre (frente al +1,0% en octubre de 2024), lo que afectó negativamente al margen de interés neto (MIN) (-147 puntos básicos interanual, hasta el 2,8%). Los resultados también se vieron presionados por menores comisiones netas (-19,3% interanual) y un menor resultado financiero neto (-27,7% interanual). Por otro lado, los menores gastos de explotación (-26,3% interanual) y gastos de pérdidas por atraso (-16,1% interanual) compensaron parcialmente los resultados. La utilidad neta de Banco de Chile se vio afectada por el IPC plano en octubre y mayores gastos de explotación. Al igual que en el sector en general, los resultados de Banco de Chile disminuyeron un 36% interanual, afectados negativamente por un IPC plano en octubre y una base de comparación elevada (vs. un IPC de +1,0% en octubre de 2024), lo que explicó parcialmente la caída del margen de interés neto (MNI) (-171 pb interanual, hasta el 4,0%). Asimismo, los gastos operativos aumentaron un 5,6% interanual, impulsados ??por mayores gastos administrativos (+13,1% interanual). Cabe destacar que Banco de Chile cuenta con la mayor capitalización y la cartera de préstamos más sólida entre sus pares, lo que consideramos una posición de partida positiva si se reactiva el apetito por el crecimiento. Nuestra opinión: Desde un punto de vista fundamental, mantenemos una opinión neutral sobre los bancos chilenos. Es poco probable que la inflación siga siendo un factor determinante en 2026, lo que debería seguir presionando los resultados. En este contexto, las valoraciones actuales parecen algo exigentes. Los precios de las acciones parecen reflejar expectativas de mayor crecimiento, una mayor rentabilidad o una menor prima de riesgo de la renta variable. Sin embargo, desde un punto de vista táctico, la expectativa de políticas favorables al mercado podría seguir impulsando las valoraciones al alza, ya que los fundamentos subyacentes podrían mejorar estructuralmente.