Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL SCOTIA Inferior al mercado Inferior al mercado 2.140 » 2.140 05/01/2026 Abstracto ¿Consolidación o Mayor Competencia? Legere Legendary analiza Chile, según informes de prensa NUESTRA OPINIÓN: Negativa. Seguimos creyendo que el precio de la acción de Entel refleja la consolidación y un escenario prometedor para el ARPU y los márgenes; si la consolidación no se materializa, el precio de la acción podría desplomarse. Según cifras de la propia compañía, a 9M25, el flujo de caja libre de Entel se situó en CLP 35.000 millones, con una rentabilidad de tan solo el 2,4% (3,2% anualizada), una de las más bajas de la industria de telecomunicaciones de Latinoamérica. En el reciente día del inversor, la compañía indicó que la intensidad de la inversión en capital en 2026 y 2027 aumentará al 18,5%, 200 puntos básicos más que el 16,5% de 2025. Informes de prensa sugieren que Paradise Mobile (que está entrando en las islas del Caribe) está explorando la adquisición del negocio de Telefónica en Chile. Paradise Mobile es una de las empresas pioneras mundiales en redes de RAN abierta; sus nuevas redes se están construyendo desde cero con componentes contenerizados, abiertos e interoperables, y radios basados ??en RAN abierta. Cuenta con una junta directiva impresionante que incluye al arquitecto de la estrategia de reestructuración de T-Mobile en EE. UU., John Legere; Neville Ray, expresidente de tecnología de TMUS; y Michel Combes, exdirector ejecutivo de Sprint. Beyond One, propietaria del negocio latinoamericano de Virgin Mobile, también está considerando comprar Telefónica. Vender Entel. La disputa entre Entel y AMX cambió el panorama de las fusiones y adquisiciones. Dejar de actuar en coordinación con AMX significa que la consolidación podría ser más difícil para Entel, tanto financiera como regulatoriamente. Si, en lugar de comprar solo activos fijos, Entel presenta una oferta por la totalidad de Telefónica Chile a la valoración mencionada en la prensa (US$1.500 millones, que podría ser mayor en este momento dado el interés de nuevos participantes), Entel tendría que duplicar su deuda financiera neta, lo que podría afectar sus calificaciones crediticias. Por lo tanto, a menos que Entel esté dispuesta a realizar una recaudación de capital, no creemos que esta sea una alternativa viable. Además, desde un punto de vista regulatorio, la adquisición de la totalidad de TEF por parte de Entel resultaría en una participación de aproximadamente el 60% en el mercado de telefonía móvil, llevando a Chile a los niveles de concentración de México. Una alternativa sería cambiar la alianza de AMX a WOM, pero creemos que las ambiciones de WOM también se centran en el sector de telefonía fija. Si Telefónica desea salir de Chile lo antes posible, vender a un nuevo participante como Paradise Mobile, Beyond One o GTD podría ser una alternativa más viable. La red 5G Open-RAN de Paradise promete revolucionar múltiples mercados. La compañía implementó primero en Bermudas y se espera pronto el lanzamiento en Caimán (fuente: Paradise Mobile). El despliegue cuenta con el apoyo de Mavenir, un proveedor de software de red que desarrolla redes de última generación con soluciones nativas de la nube que se ejecutan en cualquier nube. Las nuevas redes de Paradise Mobile se están construyendo desde cero con componentes contenedorizados, abiertos e interoperables, y radios basadas en open-RAN. Esta arquitectura de open-RAN permite a Paradise ahorrar costos y ofrecer velocidades más rápidas. La compañía puede cargar un nuevo cliente en tan solo 30 segundos. En 2024, Ookla nombró a Paradise como la red 5G más rápida de Bermudas, con velocidades de descarga promedio de 281 Mbps. Entendemos que habrá al menos seis mercados más dentro de la región de Caricom. En nuestra opinión, la destacada junta directiva de la compañía sugiere que el Caribe y Chile pueden servir como ejemplo de cómo operar redes open-RAN en mercados más grandes, como EE. UU. En Bermudas, el plan ilimitado de Paradise es un 33 % más económico que el de Digicel, lo que indica que la compañía pretende ser competitiva tanto en cobertura como en precio.