Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) Credicorp Capital Mantener Mantener 65 » 65 29/12/2025 Abstracto la materialización de la fusión como claramente positiva Nuestro caso base se materializa: JV de litio SQM–Codelco se formaliza a través de “Nova Andino Litio”. Neto/Neto: Consideramos la materialización de la fusión como claramente positiva y totalmente coherente con nuestro escenario base descrito en nuestra reciente actualización (véase el informe). Cabe destacar que la relevancia de la valoración del acuerdo Codelco-SQM ha aumentado según nuestras suposiciones revisadas. Según nuestra perspectiva actualizada de precio y producción, el acuerdo ahora aporta USD 6,2 por ADR a nuestro precio objetivo, equivalente a aproximadamente el 11% de nuestro valor fundamental basado en el flujo de caja descontado (DCF), frente a los aproximadamente USD 2 por ADR de nuestra valoración anterior. El 27 de diciembre, SQM anunció la finalización de su asociación estratégica con Codelco para el desarrollo de litio en el Salar de Atacama hasta el año 2060. La asociación se formalizó mediante la fusión por absorción de la filial de Codelco, Minera Tarar SpA, en SQM Salar SpA, que simultáneamente cambió su nombre corporativo a Nova Andino Litio SpA. La fusión se ejecutó en términos sustancialmente idénticos a los estipulados en el Acuerdo de Asociación firmado el 31 de mayo de 2024. SQM y Nova Andino Litio están trabajando actualmente en la determinación de los dividendos a distribuir, de acuerdo con la metodología establecida en el acuerdo, así como en la evaluación de otros efectos contables derivados de la fusión, todo lo cual se reflejará en los estados financieros consolidados de SQM de 2025 y en los estados financieros de Nova Andino Litio SpA. La transacción está sujeta a una condición resolutoria, a la espera de que la Corte Suprema resuelva el recurso de apelación interpuesto por Inversiones TLC SpA (Tianqi) contra la sentencia de la Corte de Apelaciones de Santiago del 11 de noviembre de 2025, que rechazó una demanda de ilegalidad del 15 de julio de 2024. La acción legal impugna la determinación de la CMF de que la asociación SQM-Codelco requería la aprobación del directorio en lugar de una junta de accionistas, y representa la única contingencia legal restante asociada a la transacción. Finalmente, según informes de la prensa local, el directorio de la empresa conjunta estará compuesto por tres representantes designados por Codelco —Máximo Pacheco, Josefina Montenegro y Alfredo Moreno— y tres representantes designados por SQM —Ricardo Ramos, Hernán Uribe y Manuel Ovalle—. La primera sesión del directorio está programada para hoy, 29 de diciembre.