Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Itaú Chile ITAUCL Citi Comprar Comprar 19.000 » 19.000 24/12/2025 Abstracto Salida del segmento minorista en Colombia y aumento de capital Itaú anunció la venta de sus operaciones de banca minorista en Colombia como parte de una reestructuración estratégica más amplia destinada a fortalecer sus operaciones de Banca Mayorista (Itaú Corporativo), así como sus filiales Itaú Comisionista de Bolsa, Itaú Fiduciaria y Tesorería. La transacción implica la venta de activos y pasivos enfocados en el segmento minorista. Como parte del acuerdo, Itaú Colombia S.A. transferirá una cartera de aproximadamente 267 mil clientes, que representa cerca de COP 6,5 billones (US$ -1.710 millones) en préstamos de consumo e hipotecarios y aproximadamente COP 4,1 billones (US$ ~1.080 millones) en depósitos. La contraprestación final se determinará al cierre con base en el valor contable del balance transferido, sujeto a la aprobación regulatoria y a los ajustes habituales. Según la gerencia, la operación minorista en Colombia ha sido deficitaria, lo que refuerza la justificación estratégica para salir de este segmento. Si bien el banco ha indicado que se espera que la transacción se ejecute a un valor de aproximadamente 1,0x P/VL, prevemos la posibilidad de una venta por debajo del valor contable, lo que podría resultar en una pérdida contable extraordinaria al cierre. Desde una perspectiva contable, el impacto de la transacción dependerá del múltiplo de valoración al que se transfiera el negocio minorista. Suponiendo una asignación de capital a la operación minorista de US$ -270 millones (-35% del capital de Itaú Colombia), una transacción a un valor de 1,0x P/VL sería prácticamente neutral, mientras que una venta a un valor de 0,8x o 0,6x P/VL implicaría una pérdida contable extraordinaria de aproximadamente US$ -54 millones o US$ -108 millones, respectivamente. Cualquier pérdida de este tipo sería no recurrente y debería evaluarse en el contexto de los beneficios a largo plazo de salir de una operación estructuralmente deficitaria. Además de los posibles impactos contables, la gerencia destacó que se prevén costos de implementación extraordinarios relevantes como parte de la transacción, lo que afectará las ganancias a corto plazo. Estos pueden incluir gastos de reestructuración y de personal. Una ventaja clave de la transacción es la posibilidad de optimizar la presencia financiera más rápido de lo previsto. La transferencia de la cartera de préstamos minoristas debería permitir a Itaú reducir su red de sucursales y su plantilla con mayor rapidez que antes, lo que respalda una base de costos estructuralmente más baja. Con el modelo anterior, la optimización de la presencia financiera se veía limitada por la liquidación natural de la cartera de préstamos minoristas; tras la transacción, los ajustes de costos se pueden implementar con mayor rapidez. Paralelamente, Itaú anunció un aumento de capital de hasta US$100 millones, que se ejecutará exclusivamente en Colombia, sin ninguna inyección de capital prevista para Chile. El aumento de capital tiene como objetivo impulsar un crecimiento más rápido de los préstamos en los segmentos corporativos. Si bien Chile opera actualmente con un exceso de capital, la gerencia considera que se necesita capital adicional en Colombia para acelerar el crecimiento y mejorar la rentabilidad. De cara al futuro, esperamos que la combinación de la salida del sector minorista y el aumento de capital resulte en un crecimiento más rápido de la cartera crediticia en Colombia, junto con una reducción más rápida de los costos relacionados con el sector minorista. Anticipamos presión a corto plazo sobre las ganancias debido a los costos de ejecución, seguida de una mejora gradual de la rentabilidad a medida que se materialicen las mejoras de eficiencia. La gerencia ha indicado un ROE objetivo al menos en línea con el costo del capital, aunque no se ha proporcionado un cronograma específico. En términos de comparables, Banco Occidente se destaca como referencia, dada su alta exposición al crédito comercial (combinación de préstamos a octubre de 2025: 67% com