Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Cervecerías Unidas S.A. CCU BICE No Disponible Sobreponderar 7.794 20/12/2025 Abstracto estimaciones de mercado para 2027 Un peso chileno potencialmente más fuerte podría finalmente respaldar una recuperación de utilidades. Junto con menores costos de materias primas como la resina PET y el azúcar, este año es probable que el peso chileno se aprecie frente al dólar. En este contexto, CCU sería uno de los mayores beneficiados, ya que cerca del 60% de sus costos están expuestos a materias primas y al dólar. Consideramos que, si este escenario se materializa (y siempre que la agresividad competitiva se mantenga bajo control), las estimaciones de mercado para 2027 podrían ser revisadas al alza, lo que potencialmente respaldaría la acción. • A pesar de las presiones persistentes, creemos que las valorizaciones actuales reflejarían un escenario más pesimista de lo que justifican sus fundamentos. Si bien la industria del alcohol enfrenta desafíos estructurales como cíclicos, las valorizaciones de CCU descuentan escenarios de rentabilidad que son casi exclusivamente pesimistas. Si bien no son del todo asimétricos, sí se trata de una situación con mayor probabilidad de sorprender al alza que a la baja. CONCHATORO Precio objetivo (CL$) 1.280 Recomendación Sobreponderar El tipo de cambio sigue siendo el factor más crítico que impulsa los resultados de Concha y Toro y, en 2026, se espera que pese sobre el desempeño, ya que es probable que el peso chileno se aprecie frente a la canasta de monedas relevante para Concha y Toro. • Según nuestras estimaciones, las variaciones en dicha canasta explican hasta un 70% de la variación de precios de venta promedio de Concha y Toro en su segmento de mercados de exportación (que representan más de 70% de las ventas de la compañía), lo que revela que la premiumización tiene un impacto limitado en la rentabilidad, mientras que el tipo de cambio puede ejercer una influencia desproporcionada. • Como resultado, creemos que en 2026 las probabilidades de que Concha y Toro muestre un desempeño financiero en línea con sus metas financieras son menores. • Sin embargo, las valorizaciones de Concha y Toro se encuentran altamente descontadas por lo que vemos un balance riesgo-retorno atractivo a pesar de la ausencia de catalizadores de corto plazo.