Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Enel Chile S.A. ENELCHILE Credicorp Capital Comprar Comprar 83 » 83 12/12/2025 Abstracto Enel Chile se adjudica (nuevamente) la totalidad de la subasta regulada 2025/01 Hoy, el regulador chileno (CNE) publicó los resultados de la subasta de energía 2025/01. Enel Chile se adjudicó el 100% de la energía total subastada, similar al resultado de la subasta anterior 2023/01. La compañía obtuvo un total de 3.360 GWh. Cabe destacar que en este proceso se presentaron 708 ofertas de seis participantes (incluido Colbún), lo que reafirma la sólida competitividad de Enel Chile en el segmento regulado. El precio para todas las zonas energéticas de la subasta fue de USD 64,499 MWh. De hecho, la subasta superó en un 13,8% a la anterior subasta regulada y fue el precio más alto desde la subasta de 2015. Creemos que el breve plazo de preaviso en este proceso y los precios favorables observados en la subasta de 2023 han renovado el interés en el segmento regulado. Tenga en cuenta que aún estamos a la espera de los resultados de la subasta 2025/02, que se espera se publique el 23 de diciembre y que pretende adjudicar 1.470 GWh exclusivamente para 2026. Enel Chile y Colbún también presentaron ofertas para este proceso. Recientemente, elevamos la recomendación de Enel Chile a COMPRA (ver informe) y celebramos los resultados de la subasta, ya que deberían aportar estabilidad a los ingresos de la compañía. Tenga en cuenta que, incorporando las cifras del tercer trimestre de 2025, los anuncios regulatorios recientes y los resultados de la presente subasta, nuestro precio objetivo se mantiene sin cambios, ya que no observamos cambios significativos con respecto a nuestras estimaciones previas. La subasta tiene un período de suministro significativamente más corto. En años anteriores, varias pequeñas empresas de energías renovables no convencionales (ERNC) presentaron ofertas a precios bajos, que finalmente no pudieron cumplir con sus obligaciones contractuales. Esta es la principal razón por la que se lanzaron las subastas 2025/01 y 2025/02 y por la que están presentando precios más atractivos y competitivos. Esto también explica por qué esta subasta adjudica energía solo por tres años, en lugar del horizonte típico de 10 a 20 años. Enel Chile presentó el 54% del total de ofertas presentadas al proceso y se esperaba que se adjudicara una gran parte de la energía adjudicada. Finalmente, la compañía se adjudicó la totalidad de los 3.360 GWh disponibles en la subasta, en línea con su estrategia de mantener una posición de contratación completa. La energía adjudicada, junto con los resultados de la subasta 2023-01, debería compensar con creces los contratos que vencieron a partir de 2025 (CHL 2006/02 y SIC 2013/03), a partir de 2027.