Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) BANCHILE Comprar Neutral 51 » 74 12/12/2025 Abstracto degrada recomendación pero sube precio objetivo Actualizamos nuestra recomendación para SQM, con una calificación Neutral/H y un precio objetivo de US$74/acción. Esto se basa en: (i) La acción cotiza actualmente con una prima de aproximadamente el 7% frente a su promedio histórico de EV/EBITDA, impulsada por su reciente repunte, mientras que el descuento frente a sus pares se mantiene relativamente estable en aproximadamente el 35%; (ii) las recientes expectativas de demanda de litio, impulsadas por la electromovilidad y el renovado auge de los sistemas de almacenamiento de energía (ESS), que respaldan la recuperación del precio del litio y el crecimiento del volumen, aunque creemos que estas nuevas expectativas ya se han incorporado en los precios, lo que provocó un aumento del 30% en las acciones el mes pasado y, a partir de ahí, el potencial alcista debería estar disminuyendo; y (iii) el potencial de expansión de la producción en Chile, Australia y China (+11% en 2026), junto con la implementación de un plan de inversión de capital más cauteloso de US$2.700 millones (reducido de los US$3.100-3.800 millones iniciales), que podría ayudar a preservar los indicadores financieros. Las perspectivas para las baterías de litio se amplían para incluir ESS junto con los vehículos eléctricos. La demanda mundial de litio se mantiene sólida, impulsada por la adopción de vehículos eléctricos y un crecimiento significativo de los sistemas de almacenamiento de energía (ESS). SQM estima que la demanda de ESS crecerá entre un 40 % y un 50 % en 2025 y 2026, representando actualmente más del 20 % del uso mundial de litio, lo que la convierte en un nuevo pilar de crecimiento junto con los vehículos eléctricos. Esto, sumado a la disminución de los inventarios y las recientes interrupciones del suministro, ha comenzado a revertir la tendencia a la baja previa en los precios del litio. Se esperan altos volúmenes de producción en medio de un plan de inversión de capital cauteloso. En el tercer trimestre de 2025, SQM registró ventas récord de litio, beneficiándose de una demanda mayor a la esperada. A nivel internacional, el proyecto Mt. Holland en Australia también alcanzó ventas récord, mientras que la refinería Kwinana avanza en su proceso de puesta en marcha, con el objetivo de alcanzar su capacidad máxima para 2026. De cara al futuro, SQM anunció un plan de inversión de capital de US$2.700 millones para 2025-27, que incluye el acueducto y un mayor desarrollo de litio en Australia. Además, la reciente emisión del nuevo bono híbrido respaldará la financiación, preservando las métricas, posicionando a SQM para satisfacer la creciente demanda mundial de litio y asegurar el crecimiento a largo plazo. Actualmente cotiza con una prima: La acción cotiza actualmente con una prima de aproximadamente el 7% en su EV/EBITDA futuro de 12 millones frente a su promedio histórico, lo que representa un potencial de crecimiento más limitado y mantiene su descuento frente a sus competidores relativamente inalterado (aproximadamente el 35%). La rentabilidad por dividendo se sitúa en el 1,1%, considerando un pago del 30% (mínimo legal).