Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha E.CL S.A. ECL Credicorp Capital Comprar Comprar 1.430 » 1.430 05/12/2025 Abstracto Se publicó el decreto tarifario final de la CNE Se publicó el decreto tarifario final de la CNE; las empresas de transmisión pagarán en 6 cuotas mensuales el error metodológico de la CNE. El ministro menciona el componente de transmisión de las tarifas como una posible fuente de otro error. El ministro de Energía de Chile, Álvaro García, convocó a las empresas de transmisión a una reunión este viernes para revisar la información de antecedentes presentada para el próximo proceso de fijación de tarifas. El Ministerio indicó que el objetivo es aclarar las observaciones, armonizar criterios y garantizar una base de información completa y transparente antes del trabajo de valoración. El anuncio surge tras un informe del Coordinador Eléctrico Nacional, que identificó lagunas y elementos poco claros en algunos datos proporcionados por las empresas de transmisión para la valoración de sus activos desde 2022. Según el ministro, el informe preliminar indicó que ciertos datos no cumplían con los estándares de documentación previstos, lo que motivó la solicitud de información complementaria. La situación se produce en un contexto de mayor escrutinio público sobre las tarifas eléctricas a lo largo de 2025, tras problemas previos de cálculo en el componente de generación de la tarifa. El Gobierno señaló que seguirá trabajando conjuntamente con las empresas y el regulador para garantizar una base sólida y verificable para la determinación tarifaria final. En cuanto al error metodológico de la CNE, ya se publicó el decreto final del PNP, y se espera que las empresas generadoras paguen el importe correspondiente al error de la CNE. La mayor parte de este ajuste será asumido por las empresas generadoras bajo nuestra cobertura como una restitución negativa única, reflejada en los resultados del 4T25 para ECL y Enel Chile, y en los resultados del 1T26 para Colbún. La tabla a continuación muestra los montos que estimamos que cada generadora reembolsará en USD. Cabe destacar que una pequeña parte de la corrección se trasladará a los clientes finales mediante una tarifa más baja. Al mismo tiempo, la mayor parte del monto se transferirá de las generadoras a las distribuidoras mediante un plan de pagos semestrales a partir de enero. Según nuestras estimaciones, Enel Chile pagaría aproximadamente USD 41 millones, ECL alrededor de USD 25 millones y Colbún aproximadamente USD 5,3 millones, dependiendo del tipo de cambio aplicado. Esto representaría un impacto de aproximadamente el 8% en la utilidad neta de Enel Chile y ECL para 2025E y de aproximadamente el 2,0% en la de Colbún. Sin embargo, cabe destacar que, en comparación con la capitalización bursátil, el impacto es inferior al 2% para las tres compañías bajo nuestra cobertura. En general, seguiremos monitoreando la evolución de las revisiones tarifarias de generación y transmisión. En cuanto a la generación, se seguirá prestando atención a cómo el plan de pagos restablece los recargos, en particular los incluidos en los documentos PEC que fueron descontados por las empresas generadoras y no se trasladaron a los consumidores finales. Por lo tanto, prevemos que la reducción de las tarifas finales para los consumidores será limitada y estaremos atentos a una mayor claridad en cuanto al mecanismo de reembolso. Paralelamente, también estaremos atentos al resultado de la reunión entre el Ministro y las empresas de transmisión.