Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha ALBEMARLE ALB, Albemarle Baird Equity Research - Robert W. Baird & Co. Inferior al mercado Neutral 81 » 113 02/12/2025 Abstracto Excitement Around Storage Boosting Demand Outlook; Upgrading to Neutral Mejora a Neutral. ALB ha ganado aproximadamente un 33 % durante el último mes (frente a un S&P 500 que se mantuvo prácticamente sin cambios), lo que creemos que se debe en gran medida al optimismo respecto a la demanda del mercado final de litio vinculada al almacenamiento de energía. Las empresas similares en el sector del litio, así como las empresas de almacenamiento de baterías en varios niveles de la cadena de suministro, han mencionado una mejora en las condiciones a medida que crece la demanda de soluciones de almacenamiento. Nos mantenemos al margen dada la incertidumbre con la dinámica competitiva y una amplia falta de visibilidad; sin embargo, estamos reduciendo nuestra postura bajista y cambiando a Neutral. ¦ Mejora del contexto de la demanda impulsada por el almacenamiento estacionario. Si bien la demanda de vehículos eléctricos (VE) sigue siendo lenta fuera de China, las empresas similares en el sector del litio en múltiples etapas de la cadena de suministro han mencionado el fortalecimiento de los mercados finales relacionados con las aplicaciones de almacenamiento. El almacenamiento desempeñará un papel significativo en 1) la estabilidad de la red, 2) la asequibilidad de la electricidad minorista y 3) la suavización de la "curva de pato" del consumo de fuentes renovables, en particular la solar. Estos casos de uso, junto con el tratamiento fiscal favorable en la OBBBA y la disminución de los costos de producción, nos llevan a creer que esto será un impulsor significativo de la demanda en el futuro. ¦ El panorama de la oferta aún es algo incierto, pero parece más estable. Reconocemos que existe cierto elemento de incertidumbre con respecto al panorama de la oferta en China y probablemente siempre lo habrá, dada la participación del gobierno en la producción. Dicho esto, hemos visto menos anuncios sobre adiciones de capacidad y somos cautelosamente optimistas de que no se harán anuncios a corto plazo, dado el entorno de precios relativamente bajos. ¦ Mayor reducción de costos como una posibilidad en 2026. Recordemos que ALB ha anunciado recientemente acciones de reducción de costos a principios del año calendario y ha telegrafiado que un mayor tamaño adecuado puede ser una posibilidad. Con la salvedad de que las reducciones futuras probablemente sean de menor magnitud, observamos que esto aún puede ser un catalizador positivo para las acciones si se anuncia. ¦ Las estimaciones para 2026 parecen más calibradas. Nuestras estimaciones se resumen a continuación, en comparación con el consenso, para las métricas clave (sin cambios respecto a nuestras previsiones anteriores): - Ingresos: Nuestros 5.020 millones de dólares frente a los 5.200 millones de dólares del consenso. - EBITDA ajustado: Nuestros 1.040 millones de dólares frente a los 1.180 millones de dólares del consenso. ¦ Nuestra tesis resumida. Los mercados finales de litio han presentado dificultades durante varios años tras un período de gran expectación en torno a la transición a los vehículos eléctricos. Esto podría cambiar a corto y medio plazo, ya que la demanda se ve impulsada por los productos de almacenamiento de energía, que creemos que contribuirán significativamente a la estabilidad de la red y a la asequibilidad de las tarifas. Si bien seguimos siendo cautelosos debido a la falta de visibilidad en general, nos alienta esta fortaleza a corto plazo y somos más positivos de cara a 2026. ¦ El precio objetivo de $113 (anteriormente $81) se basa en ~16x nuestro EV/EBITDA 2026E, en comparación con los pares de litio y productos químicos en un promedio de ~16x, lo que creemos que está justificado debido a la exposición de ALB a China, la fortaleza reciente en los mercados finales de almacenamiento y la dinámica de oferta/demanda a corto plazo.