Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO Credicorp Capital Mantener Comprar 2.600 » 3.100 20/11/2025 Abstracto Actualización de la empresa Hemos actualizado nuestro modelo para Parque Arauco, lo que resulta en un nuevo precio objetivo de CLP 3.100 por acción para finales de 2026, superior al precio de CLP 2.600 por acción publicado en septiembre pasado. Con un descuento más significativo incorporado, elevamos nuestra recomendación de MANTENER a COMPRAR, a pesar del buen desempeño reciente de la acción. Reiteramos nuestra preferencia relativa por esta acción dentro de nuestro análisis del sector inmobiliario, respaldada por: i) un plan de inversión más claro y de menor riesgo; ii) una mayor probabilidad de anuncios de nuevos proyectos, además de los ya existentes, ya que la incorporación de nuevos activos contribuye al EBITDA y permite un mayor margen de crecimiento, en consonancia con la directriz de inversión anual de USD 200-250 millones; y iii) una estrategia de rentabilidad que se prevé impulse una tendencia alcista en el margen EBITDA en los próximos años. Resumen del modelo En Chile, anticipamos un sólido desempeño en 2026, impulsado por unas perspectivas de consumo local robustas y una contribución estable del turismo. Se espera que el primer semestre continúe registrando un fuerte crecimiento tras la incorporación de PAK East. Por otro lado, se prevé que el sector minorista de la fase Kennedy, que estamos incorporando gradualmente en este cuarto trimestre de 2025 (12.000 m² en total), esté plenamente operativo para el primer trimestre de 2026. La torre de oficinas (23.400 m²) está incluida en nuestras estimaciones para el cuarto trimestre de 2026. Posteriormente, en 2028, incorporaremos la fase Kennedy (22.830 m²) y el Arauco Premium Outlet Buin (11.000 m²). De 2026 a 2029, prevemos un crecimiento anual compuesto (CAGR) de los ingresos del 7,1 % y del EBITDA del 7,7 %, lo que resultará en un margen EBITDA a largo plazo del 73,8 %. En el caso de Perú, se prevén algunos cambios, ya que la primera mitad de 2026 se beneficiará de la adquisición de Minka (53.500 m²), y Megaplaza Ica inaugurará su primera fase a principios de año (6.600 m²), lo que implica no solo una mayor superficie, sino también una mejora en el rendimiento de todo el activo, dado que las cifras del tercer trimestre se vieron afectadas por la intervención de la construcción. Se prevé que en 2026 las cifras de Larcomar se normalicen tras el cierre temporal. Por otro lado, Megaplaza Independencia continuará su construcción hasta 2027, con la inauguración de la primera fase de su plan maestro. Para el negocio peruano, estimamos una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) de ingresos del 4,5 % en CLP entre 2026 y 2029, y una TCAC del 5,2 % en EBITDA, lo que resultará en un margen EBITDA a largo plazo del 82,9