Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 3.200 » 3.500 17/11/2025 Abstracto Sube precio objetivo, reitera recomendación ENTEL: TEF España (con cobertura de Emmet Kelly) reiteró su intención de retirarse de sus operaciones en Latinoamérica, excluyendo Brasil. Esto representaría una atractiva oportunidad de recuperación del mercado para ENTEL, que en los últimos años se ha visto afectada por la fuerte competencia tanto en 1) Chile (donde ENTEL y AMX se han asociado para presentar una oferta conjunta por los activos locales de TEF) como en 2) Perú (donde la reestructuración en curso de los activos de TEF por parte de IntegraTec podría resultar en una mayor consolidación). TESIS DE PONDERACIÓN IGUAL: Tras un prolongado rendimiento inferior al promedio del mercado de valores de referencia (IPSA), ahora observamos una mejor relación riesgo-recompensa, respaldada por una mayor probabilidad de consolidación del mercado en Chile. Escenario base: Implica un múltiplo de 3,3x sobre el EBITDA de los próximos doce meses (NTM) de 936 mil millones de pesos chilenos (CLP) para finales de 2026. Superación de la situación actual. Los ingresos promedio por usuario (ARPU) se recuperan gradualmente de mínimos históricos. La competencia en el mercado de telecomunicaciones de Perú y Chile se estabiliza lentamente.