Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Latam Airlines LTM Goldman Sachs Comprar Comprar 25 » 25 17/11/2025 Abstracto Primeras impresiones: Resultados muy superiores al consenso; Positivo El 14 de noviembre, LATAM Airlines presentó sus resultados del tercer trimestre de 2025, que incluyeron un margen EBIT ajustado del 17,9% (superior al consenso de Bloomberg de aproximadamente el 14,5% y al de GSe de aproximadamente el 17,2%), con un aumento de 3,9 puntos porcentuales interanual. Además, el EBIT se situó en torno a los 689 millones de dólares (un 31% por encima del consenso y un 10% por encima de GSe), y el EBITDAR se mantuvo en línea con GSe, aunque un 8% por encima del consenso. Observamos que estos buenos resultados y una nueva revisión al alza de las previsiones deberían ser bien recibidos por el mercado e impulsar una reacción positiva en las acciones. Por último, los resultados, junto con la cancelación de las acciones propias aprobada el 17 de octubre, permiten una mayor remuneración a los accionistas mediante recompras de acciones. La capacidad (ASK) del trimestre aumentó un 10% interanual; los ingresos unitarios (RASK) crecieron un 7% interanual (un 5% por encima de GSe). Los costos unitarios (CASK) aumentaron un 2 % interanual (un 4 % por encima de GSe); el EBIT creció un 50 % interanual hasta alcanzar los 689 millones de USD en el tercer trimestre de 2025 (frente a los 460 millones de USD en el tercer trimestre de 2024), mientras que el margen EBIT llegó al 17,9 %; liquidez: LATAM finalizó el tercer trimestre de 2025 con aproximadamente 2000 millones de USD en liquidez inmediata (efectivo y equivalentes). La compañía reportó un índice de apalancamiento de 1,5x (-0,1x intertrimestral). Finalmente, la compañía revisó sus previsiones para 2025E, en las que espera que el total de ASK crezca entre un 8,0% y un 8,5% (GSe prevé un 9% interanual y la previsión anterior era de entre un 8,5% y un 9,5% interanual), lo que situaría los ingresos netos entre 14.400 y 14.500 millones de dólares (frente a los 14.000-14.200 millones de dólares de la previsión anterior y a los aproximadamente 14.100 millones de dólares de GSe), el EBITDAR ajustado entre 4.000 y 4.100 millones de dólares (previsión anterior de entre 3.650 y 3.850 millones de dólares y aproximadamente 3.800 millones de dólares de GSe) y el margen EBITDAR en torno al 28,0%-28,5% (frente al 26%-27% anterior y al 27% de GSe). Además, se prevé que el EBIT del ejercicio fiscal alcance entre 2.300 y 2.400 millones de dólares (frente a los 2.000 a 2.150 millones previstos anteriormente y a los 2.100 millones de dólares de GSe), con un margen EBIT de entre el 16 % y el 16,5 % (la previsión anterior era del 14 % al 15 %, frente al 14,9 % de GSe). Por último, la empresa espera que el apalancamiento sea igual o inferior a 1,4 veces (1,3 veces para 2025, según GSe). Reiteramos nuestra preferencia por LATAM y Copa dentro de nuestro análisis de aerolíneas.