Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Aguas Andinas S.A. AGUAS-A Credicorp Capital Mantener Mantener 400 » 400 14/11/2025 Abstracto Resultados del 3T25 - Otro trimestre con tarifas actualizadas, cifras operativas según lo previsto Aguas Andinas reportó sus resultados del 3T25, en línea con nuestras estimaciones operativas. Los ingresos fueron de CLP 158 mil millones, un aumento del 10.5% interanual (+1.0% por encima de nuestras estimaciones), principalmente debido al impacto positivo de las actualizaciones tarifarias, como se anticipó. De hecho, en cada segmento, las tarifas en el segmento de agua aumentaron un 6.6% interanual, mientras que en el segmento de alcantarillado, las tarifas aumentaron un 9.4% interanual. La ligera sorpresa positiva del 1.0% con respecto a nuestras estimaciones se debió a un mayor consumo de m³ por cliente, con un aumento del 1.6% interanual en el segmento de agua y del 1.2% interanual en el de alcantarillado (+2.8% y +3.1% con respecto a nuestros pronósticos, respectivamente). El costo de los bienes vendidos (COGS) aumentó un 7,6 % interanual y se ajustó completamente a nuestras cifras. Por lo tanto, el EBITDA aumentó un 14,6 % interanual, un 2,3 % por encima de nuestras estimaciones debido a la ligera sorpresa en los ingresos. En cuanto a las partidas no operativas, Aguas Andinas reportó gastos financieros inferiores a los esperados (un 1,6 % menos interanual y un 8,0 % por debajo de nuestras estimaciones), principalmente debido a una revaluación de deuda menor a la prevista, resultado de un menor incremento en el flujo de caja libre (UF). Esto, junto con el desempeño de los ingresos ligeramente mejor de lo esperado, explica la sorpresa positiva en la utilidad neta. La utilidad neta de Aguas Andinas alcanzó los 22 mil millones de pesos colombianos (CLP), frente a nuestra estimación de 18 mil millones de CLP. En general, consideramos que los resultados fueron neutrales, ya que se ubicaron dentro de nuestras estimaciones y del consenso. Sin embargo, monitorearemos la dinámica de la demanda en caso de que un crecimiento positivo sostenido en los volúmenes se traduzca en ingresos superiores a los esperados.