Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cencosud S.A. CENCOSUD JPMorgan Neutral Neutral 3.250 » 3.250 30/09/2025 Abstracto Notas desde la Ruta: Comentarios de las Reuniones en Chile Los inversionistas la consideran una estrategia más defensiva, pero les cuesta encontrar catalizadores positivos evidentes a corto plazo. Las principales preocupaciones se centraron en (1) Supermercados Chile, que representa aproximadamente el 40% del negocio y aproximadamente el 35% del EBITDA, y que enfrenta una débil tracción de ventas y un aumento de gastos en un contexto de dilución limitada y una creciente competencia (expansión de Walmart, posible aceleración de Mass y entrada de Pricemart); (2) Easy (mejoras del hogar) en Chile enfrenta una desaceleración, mientras que los sólidos resultados de las tiendas departamentales no son suficientes para compensarla; y (3) el ritmo de recuperación de las operaciones en Argentina es incierto. En el lado positivo, (1) algunos inversionistas ven un potencial alcista considerable si Argentina comienza a prosperar y, si bien reconocen los riesgos políticos, ven las elecciones de octubre como un posible catalizador positivo si Milei mantiene la gobernabilidad, ya que la valoración actual implica un bajo valor para las operaciones argentinas, lo que genera asimetría. (2) Los inversionistas argumentan que aún existen oportunidades de negocio fáciles de aprovechar en geografías con bajo rendimiento (Brasil/Colombia), lo que debería impulsar la recuperación de los resultados. Por último, (3) Cencosud mantiene una estrategia defensiva en caso de un deterioro significativo de las condiciones macroeconómicas, dado que el valor de sus bienes raíces ofrece protección contra caídas.