Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Quiñenco S.A. QUINENCO Jefferies Comprar Comprar 5.000 » 5.200 23/09/2025 Abstracto sube precio objetivo: Crecimiento superior del valor liquidativo (VNA), sólida liquidez, rentabilidad superior Quiñenco reportó un VNA de US$9.300 millones (CLP 5.104 por acción), un aumento del 30% en lo que va del primer semestre de 2025. Las ganancias netas aumentaron un 11% interanual, alcanzando los CLP 131.000 millones en el segundo trimestre de 2025, impulsadas por Vapores, Nexans y la división minorista de combustibles. Estimamos una liquidez neta de US$600 millones, con una capitalización bursátil del 9%, tras la venta de Nexans. También esperamos que Quiñenco reciba otros US$300 millones de la devolución de impuestos de CSAV. Quiñenco cotiza con un descuento del 47% sobre el VNA de flujo continuo y una rentabilidad del 8%. El nuevo precio objetivo (PO) de CLP 5.200 (CLP 5.000) implica un descuento del 35% sobre el VNA. Sólida posición de caja. Quiñenco ha pasado de una posición de deuda neta de US$772 millones en diciembre de 2023 a una posición de caja neta de US$330 millones en junio, antes de la venta de Nexans. La compañía mantiene un sólido flujo de caja libre de capital (FCFEq) del 8%, respaldado por los dividendos de sus participaciones. CSAV pagó US$116,5 millones en dividendos mínimos y €245 millones en el pago de dividendos de HLAG, lo que se traduce en una rentabilidad por dividendo del 16%. Prevemos que CSAV distribuya la devolución de impuestos de €406 millones recibida recientemente de Alemania a finales de este año o en mayo de 2026. La venta de Nexans recauda otros US$310 millones. Quiñenco vendió otro 5% de Nexans por US$310 millones en septiembre. Quiñenco vendió el 9,6% de Nexans en abril de 2023, con una ganancia de US$367 millones, y un 5% adicional en 2024 por US$234 millones, reduciendo su participación en Nexans al 14,2%, alcanzando ahora el 9,2% de la compañía tras la venta. Estimamos que la posición neta de caja de Quiñenco alcanzará los US$640 millones tras la venta de Nexans, aproximadamente el 9% de su capitalización bursátil. Ventas de activos por US$2.000 millones entre 2023 y 2025. Quiñenco se ha estado preparando para entrar en un nuevo ciclo de inversión tras las ventas de activos, incluyendo US$1.130 millones de sus terminales portuarias y servicios logísticos a HLAG en agosto de 2023 y US$911 millones al reducir su participación en Nexans del 28,8% al 9,2%. La compañía ha estado expandiendo su red minorista de combustible Road Ranger a lo largo de las principales autopistas interestatales, desde Texas hasta Canadá, y está explorando activamente nuevas oportunidades de inversión en la región. US$6.500 millones sin costo. Quiñenco cotiza con un descuento del 47% sobre su valor liquidativo (VNA) de US$14.000 millones, lo que implica US$6.500 millones en activos sin costo. Su participación indirecta en HLAG (20%) representa por sí sola dos tercios de su capitalización bursátil. CSAV cotiza con un descuento del 65% respecto a HLAG, lo que refuerza el profundo valor presente en la cartera de Quiñenco. Una trayectoria excepcional. Quiñenco ha consolidado una sólida trayectoria de creación de valor para sus accionistas, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del VNA del 10% en los últimos 18 años (13% incluyendo dividendos) y una atractiva remuneración para sus accionistas. Quiñenco mantiene alianzas comerciales con empresas como Citibank, Pepsi, Heineken y Shell. El grupo se centró principalmente en activos de valor y en dificultades para adquisiciones (p. ej., CCU, Vapores) en Chile, y participó en la consolidación a nivel regional y, cuando fue posible, a nivel global, como en los casos de Hapag-Lloyd y Nexans. Estimamos que Quiñenco ha invertido aproximadamente US$1.800 millones en CSAV y SAAM desde 2011, incluyendo tanto la adquisición de acciones como los aportes de capital. SAAM fue filial de CSAV hasta febrero de 2012. CSAV ha pagado más de US$5.000 millones en dividendos desde 2021. La participación indirecta del 20% de Quiñenco en Hapag-Lloyd actualmente tiene un valor de aproximadamente US$5.000 millones, y su participación del 62,6% en SAAM está valorada actualmente en