Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY Credicorp Capital Mantener Mantener 475 » 475 16/09/2025 Abstracto Márgenes más sólidos, crecimiento más moderado Renovamos nuestro precio objetivo de CLP 315/acción para el cierre de 2025 a CLP 475/acción para el cierre de 2026, tras meses de revisión para evaluar la evolución de la estrategia comercial y la estructura de márgenes de la compañía. La apreciación del precio refleja un mejor desempeño de los ingresos y una gestión rigurosa de los márgenes. En el sector minorista, los ingresos en ambos países se normalizaron, sin interrupciones excepcionales, mientras que el control de inventario, la planificación estratégica y la disciplina de gastos generaron ganancias de margen bruto y dilución de costos. En el sector bancario, Chile ha mostrado una sólida recuperación en el crecimiento de los préstamos, con el objetivo de ROE del 18% aún en marcha. Si bien el crecimiento podría moderarse a finales de este año, una expansión de dos dígitos sigue siendo factible. En Perú, la recuperación de los volúmenes de préstamos previos a la pandemia es más compleja, pero la compañía ha mantenido resultados positivos y esperamos una recuperación lenta y constante. En el sector de centros comerciales, las recientes expansiones en Perú muestran una sólida maduración, lo que respalda las mejoras del margen consolidado. Se avecinan dificultades. Anticipamos un segundo semestre más complejo, ya que la base de comparación de Perú se beneficia de los retiros de los fondos de pensiones, y el sector minorista chileno enfrenta una desaceleración tras la fuerte recuperación del año pasado y la disminución de la contribución del turismo. En el sector bancario, Chile debería mantener los márgenes recientes, aunque con un crecimiento de cartera más lento; Perú continuará con su expansión gestionando los riesgos, y los centros comerciales deberían mantenerse estables. Somos más cautelosos con respecto al crecimiento de los ingresos, pero la rentabilidad debería mantenerse gracias a la nueva estructura de márgenes. Si bien reconocemos los esfuerzos de la compañía, el rendimiento reciente de las acciones sugiere un potencial de crecimiento limitado, especialmente dado un segundo semestre más complejo. Aun así, creemos que la disciplina y el cambio en la rentabilidad ayudarán a la compañía a navegar con mayor agilidad un período de austeridad.