Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY ITAU Sobreponderar Sobreponderar 460 » 460 02/09/2025 Abstracto Ejecución Operacional Cumple, EPS Supera las Expectativas Positivo. Los resultados de Ripley del 2T25 reflejaron una sólida ejecución operativa. El EBITDA aumentó un 21% interanual, alcanzando los CLP 49 mil millones, en línea con las expectativas, mientras que la utilidad neta superó nuestras cifras en un 45% en comparación con Itaú, principalmente debido a impuestos menores a los esperados. Los ingresos crecieron un 3,7% interanual, impulsados ??por un sólido desempeño, especialmente en los segmentos bancario e inmobiliario. En consecuencia, el margen EBITDA se expandió 133 puntos básicos interanuales, alcanzando el 9,2%. El desempeño en las distintas geografías fue heterogéneo. Perú registró su margen EBITDA minorista más sólido en 15 años, con un 8,1% (+200 puntos básicos interanual), mientras que Chile experimentó una compresión del margen al 3,2% (-120 puntos básicos interanual), reflejo de la inflación salarial y un menor apalancamiento operativo. El segmento bancario continuó superando las expectativas, con una utilidad neta que aumentó un 153% interanual, impulsada por un menor costo de riesgo y costos de financiamiento. El sector inmobiliario también registró un trimestre sólido, con un EBITDA consolidado que aumentó un 10% interanual y un margen que se expandió hasta el 88,3% (+160 pb interanual). El GMV digital disminuyó un 3,2% interanual, con una caída del 5,0% en los ingresos unitarios y un aumento del 6,9% en los ingresos triples. El número de vendedores disminuyó un 36,7%, mientras que los clientes de banca digital se mantuvieron estables en el 93%. El segmento corporativo registró un EBITDA negativo de CLP -9.700 millones, afectado por los ajustes de provisiones de la NIIF 9 en Perú y mayores gastos de venta, generales y administrativos en Chile. El perfil de la deuda se mantiene manejable, con CLP 18.000 millones con vencimiento en 2025 y CLP 45.000 millones en 2026, de los cuales CLP 31.000 millones son arrendamientos. El ratio DN/EBITDA ha mejorado de nuevo, aunque se mantiene en niveles elevados.