Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Itaú Chile ITAUCL Credicorp Capital Comprar Comprar 13.000 » 13.000 01/08/2025 Abstracto Banco Itaú Chile - Resultados del 2T25 - Resultados alineados con nuestras estimaciones, pero con un ROAE inferior al 10,0% Itaú Chile presentó los resultados financieros del 2T25 junto con el análisis de MD&A del banco. Cabe destacar que los resultados preliminares del trimestre ya se publicaron (ver informe); por lo tanto, ya deberían estar descontados. En cuanto a los resultados financieros, la utilidad neta gerencial alcanzó los CLP 98.800 millones, lo que representa una disminución intertrimestral del 9,3% y se mantiene sin cambios respecto al año anterior. Además, los resultados fueron ligeramente inferiores a nuestras cifras (-3,5%). Como resultado, el ROAE trimestral alcanzó el 9,4%, en comparación con el 11,1% del 1T25 y el 10,2% del 2T24. En lo que va del año, el ROAE se sitúa en el 10,2%, frente al 10,3% de 2024. En cuanto al ROATE, Itaú alcanzó un 11,1%, frente al 12,4% del 1T25 y el 11,9% del 2T24. En lo que va del año, el ROATE se sitúa en el 11,7%, frente al 12,2% del 1S24. Neto/neto: Si bien los resultados estuvieron en línea con nuestras expectativas, aún no son suficientes para impulsar la confianza de los inversores. Además, en este punto del ciclo de Itaú, unas cifras de ROAE inferiores al 10% son negativas para la trayectoria del banco. Más allá de los avances en la estrategia del principado, el aumento de los depósitos a la vista y a plazo, y la sólida evolución de los activos bajo gestión, los inversores necesitan que esto se traduzca en un ROAE más alto. Recordemos que el objetivo del banco es alcanzar un ROATE de entre el 13% y el 14%, y el 11,0% actual parece muy lejano. La operación chilena, con un ROATE del 13,0%, está pagando el precio de las deficiencias de la operación colombiana, con un ROATE del 2,6%. La compañía parecía infravalorada cuando cotizaba a 0,5x P/VL 2025E. Con la acción en nuestro precio objetivo y cotizando a 0,7x 2025E, necesitamos ver mejores resultados y una tendencia positiva más consistente en la rentabilidad antes de poder ser más optimistas sobre la acción. La previsión de ROATE de Itaú se sitúa entre el 13% y el 15%, mientras que el 11,7% del primer semestre de 2025 está significativamente por debajo del objetivo de este año. Actualizaremos nuestro precio objetivo y recomendación en la próxima Guía del Inversionista Andino.