Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE Credicorp Capital Mantener Mantener 123 » 123 01/08/2025 Abstracto Banco de Chile - Resultados del 2T25 - Sólidos resultados con un ROAE del 22,2%, en un contexto de volatilidad para la acción Banco de Chile presentó sus estados financieros del 2T25 junto con su análisis de gestión y análisis. Cabe destacar que los principales bancos de Chile ya han publicado sus resultados en semanas anteriores (ver informe), lo que implica que este desempeño debe evaluarse en consecuencia. En cuanto a los resultados financieros, la utilidad neta alcanzó los CLP 304.900 millones, lo que representa una disminución del 5,8% interanual y del 7,3% intertrimestral. Este desempeño no debe interpretarse como un resultado negativo, ya que el 2T24 y el 1T25 fueron particularmente sólidos, con cifras de ROAE del 24,6% y el 23,9%, respectivamente. Por lo tanto, el ROAE del 22,2% en el segundo trimestre de 2025 se mantiene sólido y por encima de la nueva previsión de la compañía de un ROAE del 21,0% para 2025. El ROAE acumulado se sitúa en el 23,2%. Neto/neto: Resultados sólidos, en línea con nuestras expectativas, respaldados por un resultado operativo que se mantiene sólido, a pesar de la menor inflación, y un coste de riesgo que se mantiene por debajo del 1,0%. Sin embargo, la acción no ha acompañado los resultados positivos, ya que el mercado se ha centrado en las elecciones. Debido a una carrera presidencial más polarizada y al aumento de la popularidad de la izquierda en las encuestas presidenciales, Banco de Chile ha experimentado una caída en el rendimiento de sus acciones. Desde las elecciones primarias de los partidos de izquierda a finales de junio, la acción ha caído un ~5%, en comparación con el ~1% del Índice IPSA. También destacamos que, en algún momento del año, la acción alcanzó múltiplos de valoración de 2,5x P/VL 2025E, en línea con los niveles prepandemia, mientras que ahora se sitúa cerca de 2,3x P/VL 2025E. Prevemos que la volatilidad se mantendrá debido a las próximas elecciones parlamentarias y presidenciales, aunque mantenemos una visión positiva de los fundamentos del Banco de Chile incluso en un escenario de mayor estrés. Un resultado positivo en las próximas elecciones sería el principal catalizador para que la acción y el índice IPSA experimenten un repunte relevante y vuelvan a alcanzar valoraciones de 2,5x P/VL 2025E. En este sentido, revisaremos nuestro modelo de valoración y publicaremos una nueva recomendación y precio objetivo junto con la nueva Guía del Inversionista Andino.