Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sonda S.A. SONDA SCOTIA Superior al mercado Igual al mercado 508 » 398 25/07/2025 Abstracto Asumir pérdidas y rebajar a neutral: el plan estratégico podría tardar más tiempo en materializarse NUESTRA OPINIÓN: Negativa. Con el índice IPSA subiendo un 25% este año, pensábamos que no sería difícil que las acciones de Sonda destacaran, ya que la compañía podría haberse posicionado como la mejor opción en el sector tecnológico en Chile, dadas las perspectivas macroeconómicas más prometedoras. La acción ha bajado un 6,9% este año, incluyendo dividendos. Si bien a principios de año se registró una impresionante entrada de efectivo de US$69 millones proveniente del proyecto Transantiago, los resultados del primer semestre de 2025 muestran una demanda débil y una ejecución deficiente. Si bien los ingresos se mantienen estables, los negocios digitales principales han bajado un 5,3% interanual, mientras que la distribución no esencial (tiendas iPhone y Multicaja) ha subido un 11%. Más importante aún, el EBITDA del período ha bajado un 17% interanual, ya que el margen del segundo trimestre en Brasil ha caído al 3,4%, su nivel más bajo desde la pandemia. El reciente contrato de fibra óptica por US$79 millones en Goiás, así como el proyecto Transpetro, podrían brindar cierto respaldo en Brasil, especialmente en el cuarto trimestre de 2025 y en 2026. Los contratos cerrados en el primer semestre de 2025 aumentaron un 5,8% interanual, mientras que el gasoducto, con un valor de US$7.300 millones, alcanzó su máximo histórico. Sin embargo, el entorno macroeconómico global ha llevado a gobiernos y empresas de Latinoamérica a retrasar la implementación. Ante la incertidumbre sobre la generación de flujo de caja libre de capital, rebajamos la calificación a Neutral con un objetivo de CLP 398 por acción.