Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE Credicorp Capital Mantener Mantener 123 » 123 14/07/2025 Abstracto Bancos chilenos Jun-25 | Resultados positivos y en línea con nuestras expectativas, a pesar de la menor inflación Los principales bancos de Chile presentaron resultados preliminares para Jun-25 y el segundo trimestre de 2025. Cabe destacar que actualizamos nuestras estimaciones para incorporar el desempeño reciente de la inflación y los resultados de abril y mayo (ver informe). En general, observamos resultados positivos para la mayoría de los bancos, incluso considerando la menor inflación del trimestre. Banco de Chile registró un ROAE del 22,2%, en línea con nuestras estimaciones. Santander continúa liderando en términos de ROAE con un 24,3%, que también coincide con nuestra previsión. BCI sorprendió positivamente (+5,3% por encima de nuestras expectativas) con un ROAE del 14,6%. Por otro lado, Itaú Chile sorprendió negativamente con un ROAE de un dígito del 9,4%, tras un mes de junio negativo. Nuestra opinión sobre los bancos chilenos: En primer lugar, cerramos nuestra recomendación de COMPRA para BCI tras una rentabilidad total del 44,7% desde septiembre de 2024 y del 15,8% desde la actualización de precio del 25 de marzo, ya que el precio actual se acerca a nuestro objetivo de CLP 38.000/acción. Además, destacamos que los resultados fueron positivos, con la excepción de Itaú Chile, y deberían seguir apoyando la confianza de los inversores en el sector bancario. A pesar de los sólidos resultados, no esperamos una reacción positiva significativa considerando la mayor incertidumbre política de las últimas semanas tras las elecciones primarias, las últimas elecciones presidenciales y la sorpresa a la baja de la inflación, con una cifra de -0,2% en UF en julio. Por lo tanto, nuestra estrategia a corto plazo sigue favoreciendo a Santander y BCI. Elegimos a Santander debido a su valoración relativa en comparación con Banco de Chile, aunque ambos tienen un potencial alcista limitado a 2,4x-2,5x P/VL 2025E. También elegimos a BCI sobre Itaú, debido a sus mejores fundamentales a corto plazo y la recuperación positiva de CNB. Actualizaremos los precios objetivo y las recomendaciones de todos los bancos en la próxima Guía del Inversionista Andino de septiembre de 2025.