Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Security No Disponible Neutral 41.100 04/07/2025 Abstracto Minería: Aumento en costos de producción y menores precios de minerales impactarían resultados del sector. Con todo, el precio objetivo de 12 meses para SQM es de $41.100 y para CAP de $6.100, con recomendación Neutral, considerando las condiciones actuales de los sectores y las complicaciones operacionales que han enfrentado en el último tiempo ambas empresas. El 2025 ha mostrado un escenario complejo para el litio, con precios que se posicionaron bajo los US$ 8.500/ton durante el segundo trimestre, explicado por una demanda débil dado los inventarios que se han acumulado del mineral y el cambio en las perspectivas de ventas de vehículos eléctricos. Lo anterior ha significado un ajuste importante en los precios de venta de litio para SQM, llevando el precio de la acción a la baja. Por otro lado, el acuerdo con Codelco ha demorado en concretarse, incorporando cierta incertidumbre al papel. Esperamos que el 2025 continúe marcado por una baja demanda, proyectando un precio del carbonato de litio que debiese aumentar gradualmente para posicionarse a final de año en entorno a US$ 9.000/ton y con un precio de largo plazo que alcance los US$ 14.000/ton. Por otro lado, el negocio de yodo ha mostrado un buen rendimiento, con precios en niveles históricamente altos, debido a la baja oferta, lo que esperamos se mantenga durante el presente año, pero experimente una corrección a medida que entra nueva oferta al mercado. Por el lado de CAP, el precio del hierro ha fluctuado entre los US$ 108/ton y los US$ 95/ton durante el 2025, con variaciones menores a lo esperado pese al escenario de tarifas que enfrenta EE.UU. y China. Se espera que durante el presente año el precio se mueva en torno a los niveles actuales, lo que se explica por un sector construcción en China que, si bien ha mostrado menor actividad durante el último tiempo, los estímulos del gobierno chino debieran sostener estos niveles. Sin embargo, los volúmenes de producción de hierro de CAP para el 2025 han sido afectados por la detención de la operación en una parte de la mina Los Colorados, lo que también genera costos extras para la compañía que debiesen persistir al menos en el corto plazo. Por otro lado, los costos del cierre de la planta siderúrgica ya han sido incurridos, pero deberá tener costos menores por la pertenencia del activo. Para el resto de 2025 esperamos que los precios de litio experimenten una leve recuperación a finales del año, mientras que los precios de hierro fluctuarían en torno a los US$ 100/ton, lo cual estará sujeto a los efectos que tengan la imposición de las tarifas en la demanda y a cómo evolucionen los inventarios de los materiales. Lo anterior se traduce en un aumento del EBITDA en 2025 de +1% a/a para SQM y una caída de -8% a/a para CAP, con un precio promedio anual de litio vendido en torno a US$ 8.700/ton y un precio promedio de hierro de US$ 93/ton, respectivamente. Por otro lado, los márgenes debiesen ajustarse con estas variaciones de precio y los costos asociados a las nuevas condiciones de la operación.