Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY Security No Disponible Sobreponderar 450 04/07/2025 Abstracto Retail: Turismo de compras y buen manejo de inventarios mantienen perspectivas favorables de resultados Luego de las sorpresas positivas que ha mostrado la industria, consideramos que se han acotado significativamente los desafíos ligados a una demanda interna contenida y un débil mercado laboral, escenario que ha sido ampliamente recogido por el mercado, llevando a una valorización ajustadas en Falabella (P.O. $3.750), con una recomendación neutral, mientras que recomendamos sobreponderar Ripley (P.O. $450), ante una valorizaciónmás atractiva El sector ha continuado con la recuperación de resultados de la mano de una expansión de márgenes en Tiendas por Departamento y en el segmento bancario. En Tiendas por departamento, la mejora se da ante un impulso relevante del turismo de compras, especialmente desde Argentina, apoyado en un mejor manejo de inventarios y un mix de ventas con mayor relevancia en categorías de mejor margen, lo que se ha traducido en menores niveles de actividad promocional. El segmento financiero, en tanto, vio una caída en el costo por riesgo ante una mejora en los indicadores de calidad de cartera, como resultado de un mejor comportamiento de pagos, a la vez que el sector retomó un mayor crecimiento en colocaciones. Por su parte, si bien el segmento de supermercados se muestra más rezagado, producto de niveles de actividad local que se mantienen contenidos y una mayor actividad promocional en algunos segmentos, se ve una mejora con respecto a principios de año, mientras que en Mejoramiento del Hogar si bien se ve una recuperación, esta aún presenta amplios espacios hacia adelante. Para 2025, consideramos que el consumo discrecional continuaría mostrando un buen dinamismo apoyado en el turismo de compras, aunque desacelerándose hacia la segunda mitad del año ante una mayor base de comparación, a diferencia de Mejoramiento para el Hogar donde vemos un crecimiento más sostenido a lo largo del año. La actividad promocional, en tanto, se mantendría en niveles favorables, con espacios limitados de mejora en margen bruto. Por otro lado, el retail financiero, debería mostrar presiones provenientes de un mayor costo por riesgo en Chile, ante un mayor crecimiento de cartera y un desempeño acotado en el mercado laboral. Hacia el largo plazo no vemos mayores mejoras en márgenes producto de los atractivos márgenes que alcanzaría la industria durante el año, estabilizándose en torno a estos niveles. Con todo, en retail, esperamos un aumento de 18,5% a/a y 4,2% a/a en Ebitda para 2025 y 2026, respectivamente.