Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Latam Airlines LTM BCI Sobreponderar Sobreponderar 17 » 23 16/06/2025 Abstracto “Proyectamos un positivo crecimiento en asientos disponibles por kilómetro (ASK) consolidado de 7,64% a/a" Este lunes, el departamento de estudios de BCI actualizó su modelo de las acciones de LATAM Airlines Group {ACCION LTM;2} y elevó su precio objetivo desde $17 a $23 por pape y reiteró su recomendación de sobreponderar. Esto, porque a juicio de los analistas Ignacio Sobarzo y Marcelo Catalán, la firma ofrece un retorno esperado total de 31,4% y que incluye un retorno esperado de dividendos de 3,3%. Esto, gracias a la “resiliencia de los mercados donde opera, junto a la eficiencia en costos y catalizadores que renuevan nuestra positiva visión para la aerolínea”. “Proyectamos un positivo crecimiento en asientos disponibles por kilómetro (ASK) consolidado de 7,64% a/a, que si bien se encuentra levemente por encima del rango inferior del guidance entregado por la compañía, creemos que dadas las proyecciones de desaceleración en crecimiento de la industria a nivel global, demuestra una resiliencia relativa de los mercados donde opera LATAM Airlines”, apuntó. Entre los potenciales catalizadores que tendría la acción, cuenta la “obtención del grado inversor por parte de las agencias de rating y más refinanciamientos de deuda que se aproximarían en el horizonte. La compañía podría volver a esta calificación si las agencias mantienen perspectivas positivas durante un plazo de 9-12 meses más. Por el lado de los refinanciamientos aún existe espacio para refinanciar tasas, lo que también tendría un impacto favorable en valorización”. “Estimamos crecimientos en ingresos totales de 8,0% para 2025 y de 5,1% para 2026. Asimismo, un incremento en EBITDAR ajustado de 15,2% para 2025 y de 3,1% para 2026. Con respecto a márgenes, nos encontramos en el rango entregado por la compañía con un margen EBITDAR ajustado de 25,4% para 2025E. En el caso del 2026E, estimamos un 25,0%”, dijo. “El segmento de carga podría verse más impactado por el nuevo escenario de aranceles. En línea con eso, la compañía redujo su guidance de un crecimiento en toneladas por kilómetro (ATK), desde un rango de 2%-4% a un 1%-3%, donde nosotros estimamos un crecimiento de 3% a/a, ubicándonos en el rango superior”, explicó. “Entre los riesgos, mencionó el tipo de cambio, shocks económicos y particularmente la volatilidad de corto plazo que presenciaremos en precios de combustibles debido a la acumulación de conflictos activos a nivel global, sumado a la sensibilidad geográfica en donde se encuentran éstos. Además, existen riesgos de volatilidad en el precio de la acción debido a la potencial activación de ventas secundarias”, sostuvo. “En términos de múltiplos, proyectamos para 2025 un ratio Valor Empresa en relación al Ebitda hacia los próximos 12 meses de 4,5 veces y de 4,3 veces para 2026, lo que se encuentra por debajo de su promedio histórico. En el caso del ratio precio utilidad vemos para 2025 un múltiplo a doce meses de 9,1 veces y de 8,5 veces para 2026. Lo que indica en ambos casos un atractivo descuento. Nuestro EV/EBITDA de salida es de 5,8 veces, lo que es consistente con nuestra valorización por flujo de caja descontada de P.O. $23/acción y nuestra recomendación de Sobreponderar”, concluyó.