Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cap S.A. CAP MBI Sobreponderar Sobreponderar 8.427 » 6.500 13/06/2025 Abstracto bajó su precio objetivo desde $8.427 a $6.500 Este viernes, MBI Corredor de Bolsa actualizó su visión de las acciones de CAP {ACCION CAP;2} y bajó su precio objetivo desde $8.427 a $6.500 por papel, proyectando ahora un menor potencial alcista a 29%. Aunque, mantuvo su recomendación de sobreponderar. Esto, luego de que redujera sus estimaciones de utilidades para el 2025 desde US$ 157 millones a US$ 91 millones y redujera su proyección de Ebitda (utilidades antes de impuestos, interreses, depreciaciones y amortizaciones) desde US$ 750 millones a US$ US$ 640 millones. Hemos actualizado nuestra valorización de la acción CAP, incorporando el nuevo panorama económico global, las perspectivas del mercado del mineral de hierro y los últimos lineamientos entregados por la compañía. El contexto internacional ha estado marcado por la implementación de políticas comerciales proteccionistas impulsadas por la administración Trump en Estados Unidos, lo que ha generado respuestas por parte de sus principales contrapartes, especialmente China. Estas tensiones han tenido un impacto significativo en los precios de las materias primas, las cuales experimentaron caídas pronunciadas a medida que se anunciaban nuevos aranceles. Desde el denominado “Día de la Liberación”, el conjunto de materias primas representado en el Índice de Materias Primas de Bloomberg ha mostrado una recuperación. Sin embargo, los minerales industriales —que componen uno de sus subíndices— aún se transan un 9% por debajo de los niveles previos a dichos anuncios. En este escenario, el precio de referencia del mineral de hierro (62% Fe) se ubica actualmente en torno a US$ 95 por tonelada, en comparación con los valores superiores a US$ 100 observados a fines de marzo. Situación Operacional de CAP A finales del año pasado, la compañía informó una contingencia operativa en la Fase 5 del yacimiento Los Colorados, asociada a condiciones geotécnicas, lo que obligó a interrumpir temporalmente las operaciones en esa zona. Esto repercutió en una reducción en la producción esperada de mineral. En consecuencia, CAP actualizó sus estimaciones de embarques y costos, proyectando envíos cercanos a 16 millones de toneladas métricas. La menor producción también implica una menor dilución de costos fijos, por lo que se espera un aumento en el cash cost, el cual se sitúa actualmente sobre los US$ 52 por tonelada. Inversiones de Largo Plazo En cuanto a su estrategia de crecimiento, la empresa presentó su plan de inversiones de largo plazo, el cual contempla aumentar su producción en aproximadamente 38% hacia 2032, con una inversión estimada de US$ 2.100 millones. Este plan incluye la extensión de la vida útil de las minas Los Colorados y Romeral hasta 2050, así como la expansión de la capacidad de Cerro Negro Norte. Además, se prevé mejorar la calidad del mineral, alcanzando contenidos mínimos de 68% de Fe. Al 13/06/2025 MBI Corredores de Bolsa no posee acciones CAP en cartera propia, mientras que relacionados poseen 171 acciones. El analista a cargo del estudio no posee acciones CAP. Diversificación de Ingresos CAP ha comenzado a diversificar su portafolio, destacando su participación en el proyecto de tierras raras en Penco, en alianza con Aclara Resources. Estos minerales son clave para la transición energética —en particular en electromovilidad— ya que son componentes esenciales de los imanes permanentes. Dada la alta concentración de la oferta actual en China, el desarrollo de proyectos fuera del país asiático reviste especial relevancia desde una perspectiva geopolítica. Expansión en Aguas CAP En paralelo, CAP acordó la compra del 49% restante de Aguas CAP, por un monto estimado de US$ 80 millones. Esta operación permitiría aumentar las utilidades anuales del grupo en torno a US$ 11 a US$ 15 millones. Dado que CAP ya consolidaba esta operación, la transacción no tendría un impacto directo en el EBITDA. Perspectivas y Valorización Los principales cambios en nuestra proyección de flujos provienen de un ajuste en el precio espe