Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER LarrainVial Estudios Sobreponderar Sobreponderar 60 » 66 10/06/2025 Abstracto POR QUÉ SIGUEN SIENDO UNA OPCIÓN DE COMPRA EN 2025 Las perspectivas para el sector bancario chileno se mantienen positivas en 2025, ya que los actores se ven respaldados por unos niveles de ROE que se mantienen resilientes. Los factores clave incluyen: (i) niveles saludables de costo de riesgo; (ii) mejoras continuas en la eficiencia operativa y la transformación digital (donde la monetización de las iniciativas digitales debería comenzar a despegar gradualmente, permitiendo también a los bancos desvincular parte de su generación de ingresos del crecimiento y el desempeño económico); y (iii) el hecho de que la inflación se ha mantenido por encima del objetivo del Banco Central de Chile. Además, prevemos que en algún momento del segundo semestre de 2025 comenzaremos a observar cierta recuperación en el crecimiento del crédito, especialmente en los segmentos con mayor margen. Consideramos el sector como un vehículo de inversión defensivo y atractivo, y tenemos recomendaciones de SOBREPONDERAR en la mayor parte de nuestra cobertura. Esperamos que los bancos se beneficien de márgenes de interés netos (MIN) estables, ingresos por comisiones crecientes provenientes de plataformas digitales y sólidas posiciones de capital. La calidad de la cartera crediticia se mantiene manejable, con provisiones voluntarias como prueba de la solidez del sector. Además, se espera que las filiales internacionales (por ejemplo, CNB de BCI en EE. UU. y las operaciones de Itaú en Colombia) impulsen aún más los resultados de estos bancos. Sobreponderamos tanto a Santander como a BCI. Santander destaca por su ROE sostenible (el banco ha mejorado su pronóstico de ROE sostenible de alrededor del 18 % a más del 20 %) y sus sólidas plataformas digitales como Santander Life y Getnet, que han sido impulsores clave del crecimiento de los ingresos por comisiones. En cuanto a BCI, la recuperación de su filial estadounidense CNB y la continua expansión de su ecosistema digital, principalmente a través de MACHBANK, deberían seguir impulsando el rendimiento a medio plazo. Sobreponderamos los bonos perpetuos AT1 de BCI, BCICIPERP 8,75 % y BCICIPERP 7,5 %, gracias a sus atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo, sólidos fundamentos y diversificación internacional.