Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY LarrainVial Estudios Neutral Subponderar 350 » 410 30/05/2025 Abstracto Actualización del sector minorista: Las valoraciones requieren una evaluación realista para descubrir nuevas oportunidades Un sólido comienzo de año. En nuestra opinión, esto se explica por: (i) el sólido dinamismo del sector, impulsado por la mejora de las condiciones macroeconómicas en todas las áreas de actividad y líneas de negocio de las empresas, destacando la tendencia de migración de compras de Argentina a Chile en los últimos meses como un factor clave del mejor desempeño de las empresas con mayor exposición a los segmentos discrecionales; y (ii) la mayor visibilidad de las iniciativas de creación de valor de las empresas, con la continua implementación de mejoras operativas, procesos de desapalancamiento y la asignación de activos. Analizando la carga restante. Nuestro análisis en profundidad de los supuestos que sustentan las valoraciones actuales del sector revela que son particularmente optimistas para los actores del sector minorista discrecional, internalizando supuestos de rentabilidad sin precedentes. Esto representa una vulnerabilidad, especialmente si las condiciones macroeconómicas se deterioran en 2026 debido a las repercusiones negativas de la contracción del comercio exterior mundial. Creemos que los actores del sector de supermercados están relativamente más protegidos, ya que sus valoraciones no parecen tan ajustadas, y su baja elasticidad al crecimiento de la actividad económica y su limitada exposición al tipo de cambio deberían hacerlos más resilientes en esta etapa del ajuste del ciclo. ¿Cómo nos posicionamos en el sector? Preferimos posicionarnos en: (i) empresas de pequeña capitalización sobre las de gran capitalización, considerando las mayores asimetrías de valoración; y (ii) supermercados sobre actores discrecionales debido al deterioro esperado de las condiciones macroeconómicas en los próximos meses. Preferimos mantenernos al margen en Ripley (UW; -11% de potencial de caída), cuyas valoraciones actuales incorporan supuestos de rentabilidad optimistas y sin precedentes, que son altamente vulnerables ante un eventual ajuste del ciclo económico.