Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Sud Americana de Vapores S.A. VAPORES BICE Subponderar Neutral 58 » 58 26/05/2025 Abstracto BICE Inversiones mejora recomendación de Vapores Los analistas creen que todavía queda espacio al alza, aunque principalmente producto del potencial de entrega de dividendos. Este lunes, el departamento de estudios de BICE Inversiones actualizó su recomendación de Vapores {ACCION VAPORES;2} desde subponderar a neutral, tras los resultados trimestrales dados a conocer este viernes. Respecto a su precio objetivo, lo mantuvo en $57,5 por papel, estimando un potencial alcista de 9,2%, compuesto de un retorno de 13,1% de dividendos y una potencial caída de -3,9% por apreciación de la acción. “El 23 de mayo, Vapores informó sus resultados del 1T25, alcanzando una utilidad neta de US$ 149,4 millones, superior a nuestras estimaciones (US$ 48,8 millones) y a las expectativas del mercado (US$ 97 millones). En nuestro caso, las diferencias se relacionaron con una tasa impositiva efectiva inferior a la esperada (4,8% reportada frente a 69% esperada)”, resaltó. “Nuestra opinión es los resultados trimestrales mejoraron interanualmente, pero continuaron mostrando una desaceleración secuencial, ya que las tarifas de flete se han normalizado desde los máximos del tercer trimestre de 2024”, dice BICE Inversiones. “De cara al futuro, la escalada de la guerra comercial ha generado mayor incertidumbre”. “En consecuencia, revisamos nuestra recomendación de Infraponderar a Neutral. Desde nuestra recomendación de Infraponderar el 21 de enero, la acción ha tenido una rentabilidad del +16,2%, en comparación con la rentabilidad del +19,3% del índice IPSA durante el mismo período”. apuntó. “Hapag-Lloyd registró un EBITDA de 1.048 millones de EUR (+20,8% interanual) y un beneficio neto de 441 millones de EUR (+49,8% interanual). Según nuestras estimaciones, los mejores resultados se debieron a un mayor volumen transportado (+8,8% interanual) y a un aumento de las tarifas promedio de flete (+9,3% interanual, hasta los 1.500 EUR/TEU), junto con un aumento ligeramente menor del coste por TEU (+8,3% interanual). Esto se tradujo en una modesta mejora del margen operativo, que aumentó 60 puntos básicos interanuales, hasta el 9,2%”, apuntó. “La incertidumbre tarifaria ejerce una enorme presión sobre el crecimiento de la capacidad de contenedores. Durante su conferencia telefónica, Hapag-Lloyd presentó el pronóstico de Clarksons para abril, que proyecta un crecimiento interanual del 0% en TEU-millas para todo el año 2025. En este contexto, la compañía planea aumentar los volúmenes transportados con respecto a 2024; sin embargo, reconoce que el impacto de las tarifas sigue siendo difícil de evaluar”, resaltó. En este contexto, BICE Inversiones prevé “tarifas de flete muy volátiles para lo que resta del año. A finales de marzo, el Índice de la Bolsa de Transporte Marítimo de Shanghái había disminuido un 45%, en línea con nuestras estimaciones”, resaltó. “Nuestras previsiones se basaron inicialmente en la esperada adición de capacidad derivada de la cartera de pedidos vigente en ese momento, así como en los continuos ajustes en la cadena de suministro”. “Si bien reconocimos el riesgo de una posible escalada de la guerra comercial, no lo consideramos en nuestras estimaciones”, resaltó. “Entre abril y mayo, las tarifas de flete se comportaron en consecuencia, mostrando volatilidad a medida que las compañías navieras de contenedores adaptaban sus rutas comerciales en respuesta a la reiterada activación y suspensión de aranceles entre las principales potencias mundiales”. “Esto provocó un aumento del 17% en las tarifas de flete entre el 31 de marzo y el 23 de mayo (de 1356 USD/TEU a 1586 USD/TEU). De cara al futuro, prevemos que la volatilidad persista, con tarifas de flete probablemente disminuyendo menos de lo previsto inicialmente para todo el año debido a los recientes aumentos en las tarifas. Hapag-Lloyd también prevé una disminución de las tarifas de flete con respecto a los niveles de 2024”, dijo. “Según los estados financieros de Vapores, la compañía t