Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY SANTANDER Superior al mercado Superior al mercado 500 » 500 19/05/2025 Abstracto Resultados del 1T25: Resultados netos superan las estimaciones debido a impuestos Neto/Neto: Trimestre sólido —cuarto trimestre consecutivo con una utilidad neta distribuible positiva— con resultados netos superiores a los nuestros y a las estimaciones de consenso. El resultado neto superó nuestras estimaciones debido principalmente a un impuesto a la renta positivo (en comparación con el gasto por impuesto a la renta esperado), ya que los ingresos y el EBITDA se mantuvieron prácticamente en línea con nuestras previsiones. Esperamos una reacción del mercado entre neutral y positiva en la sesión bursátil de mañana. Aspectos destacados del 1T25: El crecimiento de los ingresos fue impulsado por el segmento no bancario (+10,4% interanual, +0,3% por encima de nuestra estimación), pero parcialmente compensado por los servicios financieros (-0,3% interanual, -0,4% por debajo de nuestra previsión). Los ingresos no bancarios fueron impulsados por el comercio minorista en Chile (+13,4% interanual), seguido de los centros comerciales en Perú (+6,0% interanual, +2,5% interanual en PEN) y el comercio minorista en Perú (+4,6% interanual, +1,5% interanual en PEN). Por otro lado, los ingresos bancarios fueron impulsados por Chile (+2,5% interanual) pero lastrados por Perú (-6,5% interanual). El margen EBITDA no bancario se expandió 115 pb interanual a 5,2% (+13 pb por encima de nuestra estimación), mientras que el EBITDA bancario (ingreso operativo neto ex D&A) se expandió 11,2 pp interanual a 18,8% (en línea con nuestro pronóstico). La expansión del margen EBITDA no bancario fue impulsada por los centros comerciales de Perú (+5,3 pp interanual a 86,1%) y el comercio minorista de Chile (+3,3 pp interanual a 3,2%), seguidos por el comercio minorista de Perú (+2,4 pp interanual a 3,7%). Por otro lado, la expansión del margen EBTDA bancario (ingreso operativo neto ex D&A) fue impulsada por Perú (+27 pp interanual a 16,3%), seguido de Chile (+5,1 pp interanual a 19,8%). El resultado final superó nuestra estimación, debido a una ganancia por impuesto a la renta (Ch$0,9 mil millones), en comparación con nuestro pronóstico (pérdida por Ch$1,4 mil millones).