Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cencosud S.A. CENCOSUD Citi Neutral Neutral 2.700 » 2.700 09/05/2025 Abstracto Resultados del 1T25: Resultados mixtos dada su estrategia de mayor eficiencia y la recuperación de Argentina OPINIÓN DE CITI: Cencosud publicó sus resultados del 1T25, que coinciden con nuestras estimaciones y las del consenso. Los ingresos y el EBITDA registraron variaciones interanuales del +7% y -4% (excluyendo el efecto de la hiperinflación en Argentina), respectivamente, debido a la mejora en las ventas en Chile, EE. UU., Argentina y Perú. El margen de EBITDA se contrajo -111 puntos básicos, hasta el 9,5% (ligeramente por debajo de nuestras estimaciones), debido a la normalización de la inflación en Argentina. Destacamos el impulso que han ganado sus marcas propias, alcanzando una penetración consolidada del 17,3% y las ventas online (9,3%). La utilidad neta distribuida a los controladores fue de 100.058 millones de pesos chilenos (vs. -34.760 millones de pesos chilenos en el 1T24). En los siguientes trimestres, la integración de Makro en Argentina, un claro plan de expansión en Estados Unidos (ya se han abierto 6 tiendas The Fresh Market este año, totalizando 173), las estrategias de mejora de la eficiencia en Brasil y Colombia, junto con la creciente contribución del negocio de ventas en línea así como de las marcas propias, seguirán respaldando una mejora en los resultados operativos.