Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Crédito e Inversiones BCI Goldman Sachs Vender Vender 27.740 » 28.910 31/05/2026 Abstracto Conclusiones clave de la conferencia telefónica del 1T25 - Mayor pronóstico de utilidad neta para 2025 Mejoras en las perspectivas para las operaciones en Chile y EE. UU. BCI realizó su conferencia telefónica posterior a los resultados del 1T25 y aumentó su pronóstico de crecimiento de la utilidad neta para 2025 a un 13-15% desde el 10% anterior. La gerencia atribuyó su postura más constructiva a un crecimiento de la cartera crediticia, ingresos por comisiones, calidad de los activos de consumo y margen neto de interés (NIM) mejores de lo esperado en el 1T25. La compañía enfatizó que los resultados de todas sus filiales en Chile y EE. UU. fueron mejores de lo esperado, pero aún está revisando su pronóstico actual para las operaciones locales y estadounidenses. Incorporamos el pronóstico para 2025 a nuestras cifras y nuestro PO aumenta a $28.910 (desde $27.740), pero aún implica un riesgo a la baja del 24%. Mantenemos la cautela con respecto a la acción, ya que creemos que el ROE podría mantenerse cerca de los dos dígitos bajos. Mantener la recomendación de venta. Estimaciones con un ligero aumento. Nuestras estimaciones de ingresos netos para 2025 y 2026 aumentan un 2% y nuestra estimación de ingresos netos para 2027 aumenta un 1%, principalmente debido a menores provisiones. De hecho, esperamos que las tendencias de mejora en la calidad de los activos conduzcan a una normalización más gradual del coste del riesgo, pronosticando actualmente un coste del riesgo del 0,7% en 2025, del 0,8% en 2026 y del 0,9% en 2027. Además, nuestra estimación de beneficios para 2025 se beneficia de una tasa impositiva esperada más baja, dados los resultados del primer trimestre de 2025. Mientras tanto, esperamos un mayor crecimiento de otros ingresos operativos en 2026 y 2027, lo que compensa los menores resultados esperados de las transacciones financieras. Nuestra estimación de ingresos netos para 2025 implica un crecimiento del 13%, que se encuentra en el extremo inferior de la guía del 13% al 15% y un 1% por debajo del consenso de Bloomberg. Nuestras estimaciones de ingresos netos para 2026 y 2027 se mantienen un 5% y un 7% por debajo del consenso, respectivamente. La acción cotiza a 9,1x PER 2025, por encima de la mediana de sus pares de Latinoamérica (excluyendo Brasil) de 8,8x, con una CAGR de BPA 24-27E esperada del 7%, apenas por debajo de la de sus pares, con un promedio del 8%. Nuestro precio objetivo a 12 meses de $28.910 se basa en un modelo de valoración DDM de 3 etapas con un costo de los ingresos (COE) del 10,7%, un crecimiento en la segunda etapa del 6% y una tasa de crecimiento terminal del 4% (todos sin cambios). Los principales riesgos al alza incluyen (1) una mayor inflación que resulte en un margen de beneficio neto (NIM) mejor de lo esperado; (2) una mejor ejecución en MACHBANK digital y otras innovaciones digitales; y (3) ingresos por comisiones mejores de lo esperado. Se aumentó la previsión de crecimiento de los ingresos netos. BCI aumentó su pronóstico de crecimiento de la utilidad neta para 2025 del 10% anterior al 13%-15%. La compañía está revisando el resto de su pronóstico y planea brindar una actualización más detallada en la conferencia telefónica del 2T25. La gerencia explicó que los resultados del 1T25 fueron mucho mejores de lo esperado, con un aumento en el margen neto de interés, un crecimiento de las comisiones y los préstamos por encima de las expectativas y una mejor calidad de los activos de consumo que resultó en menores provisiones. BCI también aclaró que el crecimiento de los gastos operativos básicos locales fue superior a la inflación, principalmente debido a una baja base del 1T24. La compañía espera que el crecimiento de los gastos se modere a los niveles de inflación, en línea con el pronóstico. La perspectiva de CNB se mantiene intacta. La gerencia mencionó que los resultados de City National Bank han sido mejores de lo esperado y reiteró que el banco puede alcanzar los US$230 millones en ingresos netos en 2025. La compañía destacó específicamente que el crecimiento de los depósitos (+7% in