Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA SCOTIA Superior al mercado Superior al mercado 4.100 » 4.100 07/05/2025 Abstracto La mejora de los márgenes bancarios impulsa otra sólida mejora. NUESTRA OPINIÓN: Positiva. Los ingresos crecieron un ~9% (~8% por encima de nuestras estimaciones, ~1% por encima del consenso), mientras que el EBITDA se disparó un ~59% y superó nuestras cifras en un 28% y las estimaciones de consenso en más de un 22%. El margen de EBITDA se expandió 4,7 puntos porcentuales, alcanzando el 15,1%, superando en 2,3 puntos porcentuales nuestras cifras y en 2,6 puntos porcentuales las estimaciones de consenso. La utilidad neta alcanzó los CLP 192 mil millones, frente a los CLP 59 mil millones del 1T/24, también superando con creces las expectativas. Falabella continúa con una sólida tendencia de recuperación en el crecimiento de las ventas al por menor (SSS) en todos los negocios, especialmente este trimestre en Tiendas por Departamento en Chile. Si bien los ingresos del negocio bancario se mantuvieron estables interanualmente, el menor costo del riesgo impulsó nuevamente los márgenes. En nuestra opinión, la compañía obtuvo otro resultado con una convincente expansión del margen EBITDA, alcanzando un ratio de deuda neta a EBITDA de 2,5x (ex-IFRS16), inferior a nuestra estimación de 3,1x y al nivel de 6,5x observado en el 4T/23. PUNTOS CLAVE 1. Resumen de los resultados del 1T/25 2. Desempeño de SSS por categoría en Chile 3. Valoración