Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cencosud S.A. CENCOSUD Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 2.390 » 2.700 02/05/2025 Abstracto Actualización de Estimaciones: Cencosud Cencosud SA (CENCOSUD.SN, EW): Tras los resultados del 4T24, nuestras estimaciones presentan cambios mínimos, mientras que, en medio de una reducción del WACC impulsada por factores macroeconómicos, nuestro PO aumenta a $2.700 (desde $2.390). Estamos actualizando nuestro modelo para incorporar los resultados del 4T24, donde la venta de Cencosud en Chile experimentó un repunte, pero el impacto en Argentina generó presión sobre los márgenes (los márgenes EBITDA se situaron en -210 puntos básicos interanuales, alcanzando el 9,7%, -100 puntos básicos por debajo del MSE). Con opciones de venta y toma por país (consulte las notas de nuestra reciente Conferencia MS LatAm para obtener detalles fundamentales), nuestros ingresos se revisan un -1% para 2025E y 2026E, con un EBITDA revisado un +1% cada año. Considerando márgenes EBIT terminales ligeramente mayores (7,5%, desde 7,3%) y un WACC menor (11,4%, desde 11,6%) en nuestro flujo de caja descontado (DCF), con múltiplos de mercado más altos en nuestro SOTP, en medio del impulso descendente en Chile, nuestro precio objetivo aumenta a $2.700 (desde $2.390). Nuestro precio objetivo basado en el DCF y el SOTP implica 12,5 veces las ganancias para 2026E según nuestras estimaciones actualizadas, frente a 10,2 veces nuestras estimaciones anteriores.