Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC JPMorgan Neutral Neutral 7.400 » 7.200 16/04/2025 Abstracto Estamos actualizando nuestro modelo para incorporar las últimas estimaciones macroeconómicas y cambiarias. Calificamos a COPEC como Neutral debido a un potencial de crecimiento limitado, ya que consideramos que la relación riesgo-beneficio está relativamente equilibrada. Copec ya ha entregado su proyecto de celulosa MAPA, lo que elimina la incertidumbre del caso. Sin embargo, dado que la compañía es menos sensible a los precios de la celulosa debido a su mayor diversificación en comparación con sus pares, también es la que menos se beneficia de los precios más altos de la celulosa a largo plazo, por lo que le asignamos una calificación Neutral. Valoración: Nuestro precio objetivo para diciembre de 2025 de $7.200/acción se basa en una combinación de flujo de caja descontado (50%) y valoración basada en múltiplos (50%). Modelamos el flujo de caja descontado (DCF) de Copec a 10 años, descontado a un WACC del 9,9%. Aplicamos un múltiplo EV/EBITDA de 7,2x a nuestro EBITDA proyectado para 2025. Riesgos para la calificación y el precio objetivo: En el caso de la celulosa, el principal riesgo reside en el precio del commodity, que puede sorprender al alza o a la baja. También está expuesta a la apreciación/depreciación cambiaria y a los riesgos políticos en Chile. En el sector de la distribución de combustibles, la recuperación de la demanda en Latinoamérica es un posible impulsor, y una menor actividad en Colombia representa un riesgo. J.P. Morgan realiza y busca realizar negocios con las empresas que aparecen en sus informes de investigación. Por lo tanto, los inversores deben ser conscientes de que la firma podría tener un conflicto de intereses que podría afectar la objetividad de este informe. Los inversores deben considerar este informe como un factor clave al tomar su decisión de inversión.