Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Inversiones La Construcción ILC Jefferies Comprar Comprar 9.750 » 13.000 26/03/2025 Abstracto Un sólido historial. ILC ha construido un historial de reestructuración y operación exitosa de activos que en última instancia le ha permitido ofrecer retornos superiores para los accionistas. Este proceso ha visto a ILC evolucionar desde casi un juego puro en pensiones en 2012 a una división equilibrada de ganancias de seguros, pensiones, banca y actividades de salud. ILC ha establecido una cartera de activos que proporciona exposición a áreas de la economía que disfrutan de un crecimiento superior al promedio, debido a poderosas fuerzas demográficas y niveles relativamente bajos de penetración. Además, desde que adquirió el control de Banco Internacional en 2015, ILC ha posicionado al banco como una de las instituciones financieras enfocadas en las PYME más dinámicas de Chile y ha mejorado significativamente la rentabilidad y los retornos del banco. Mayor pronóstico de ganancias. ILC espera aumentar su nivel de utilidad neta de CLP 90-120 mil millones en 2017-22 (CLP 60-80 mil millones en 2016-21) a CLP 150-200 mil millones (frente a CLP 130-180 mil millones anteriormente) durante 2023-2027 con un ROE de 13%-17%. Se espera que el crecimiento sea impulsado principalmente por Banco Internacional, que apunta a duplicar el crédito para 2027/28 y alcanzar CLP 85-100 mil millones de utilidad neta y un ROAE de 15%, a través del crecimiento de los préstamos comerciales y la digitalización del consumidor. Confuturo apunta a alcanzar $10-11 mil millones AUM (desde $9.4 mil millones), y CLP 80-90 mil millones de utilidad neta en el período (frente a CLP 70-80 mil millones anteriormente), a través de la diversificación de la cartera de inversiones y, apalancamiento operativo con la estructura actual. Menor riesgo regulatorio y requisitos de capital. ILC está expuesta a riesgos regulatorios, particularmente en pensiones y seguros de salud, así como a rentabilidades impulsadas por el mercado, mientras que los sectores de salud y banca son más sensibles al ciclo económico. La reforma previsional fue aprobada por el Congreso el 29 de enero, estableciendo un pilar de contribuciones mixtas, impulsando la competencia con subastas regulares, pero permitiendo a los afiliados retirarse inmediatamente después y comenzar a cotizar solo 33 meses después de la aprobación de la reforma. También se espera que los cambios en los requisitos de encaje para las AFP liberen aproximadamente $350 millones de capital para Habitat en un período de 3 años (reservas del 1% de los activos bajo gestión al 30% de los ingresos por comisiones). Activos de salud disponibles gratuitamente. Estimamos que el valor de mercado actual de ILC implícitamente valora las extensas actividades de salud del grupo en Chile (9 hospitales, 26 centros médicos y 45 clínicas dentales) con un valor patrimonial negativo. Red Salud (salud) genera un EBITDA de $87 mil millones (10% CAGR a 3 años). El dividendo promedio de ILC... El rendimiento sobre L10Y fue del 7,6%, habiendo pagado casi >80% del precio de sus acciones de IPO, y su rendimiento EqFCF actual (divs recibidos % mcap) está en el 10%.