Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO ITAU Superior al mercado Superior al mercado 1.880 » 2.020 26/03/2025 Abstracto Actualización: El crecimiento continuará Mantenemos nuestra perspectiva positiva para el sector minorista andino para 2025 tras los favorables resultados del cuarto trimestre de 2024. Mantenemos nuestra recomendación de "Outperform" para Mallplaza y Parque Arauco, así como la calificación de "Market Perform" para Cenco Malls, y actualizamos nuestras cifras para las tres empresas. Nuestro nuevo precio objetivo para el cierre de 2025 para Mallplaza es de CLP 2.190/acción (antes CLP 1.920/acción); para Parque Arauco, actualizamos nuestro precio objetivo para el cierre de 2025 a CLP 2.020/acción (antes CLP 1.880/acción); y para Cenco Malls, a CLP 1.920/acción (antes CLP 1.820/acción). Mantenemos nuestra preferencia relativa por Mallplaza debido a su mayor potencial de crecimiento, que esperamos se vea impulsado aún más por la transacción de Falabella y el aumento de capital (ND/EBITDA proforma actual de 3,1x), lo que eleva la capacidad de la compañía a más de USD 850 millones para posibles fusiones y adquisiciones. Sin embargo, aún vemos una valoración atractiva para Parque Arauco, en la que estamos incorporando las recientes adquisiciones de los centros comerciales Buin y Minka. Por último, Cenco Malls podría considerarse menos atractivo, pero debe tenerse en cuenta la rentabilidad por dividendo de la compañía. La volatilidad de las tasas ha dificultado la evaluación de la valoración. La probabilidad de una mejora en los diferenciales de rendimiento mediante la disminución de las tasas ha aumentado desde nuestro último informe, lo que ha impulsado el alza en los precios de las acciones de los operadores chilenos. La incertidumbre ha generado una volatilidad significativa en las expectativas en un escenario global muy confuso. Si bien los diferenciales de FFO de los centros comerciales chilenos parecen relativamente razonables en comparación con los niveles históricos, el escenario impredecible actual podría proporcionar impulsores adicionales al sector. Por lo tanto, existen fundamentos positivos a largo plazo. Si se alinean con el dinamismo de las tasas, los centros comerciales chilenos podrían seguir siendo una opción interesante para operar en el mercado chileno.