Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA JPMorgan Sobreponderar Sobreponderar 4.200 » 4.200 21/03/2025 Abstracto Actividad de la Construcción Minorista en Chile en Enero – Comienza 2025 con Tendencias Moderadas La Cámara Chilena de la Construcción (CChC) publicó su índice de actividad de la construcción para enero de 2025. La actividad disminuyó un 0,5% interanual durante el mes, mostrando tendencias similares a las observadas a finales de 2024. En cuanto a los ingresos, las ventas de las categorías de ferretería minoristas continúan creciendo en términos reales (+5% interanual en enero), lo cual es positivo para el sector de mejoramiento del hogar, mientras que el crecimiento de las ventas mayoristas fue moderado durante el mes. En general, si bien la actividad se está recuperando desde un punto de partida bajo, sigue siendo lenta, y los indicadores adelantados, como los permisos de construcción y el consumo de cemento, sugieren que el sector de la construcción debería mostrar tendencias débiles en 2025. Seguimos favoreciendo a Falabella (OW) cotizando a 17x 25E frente a Cencosud (N) a 14x. ¿Por qué es importante la actividad de construcción? Es un factor clave para las tiendas de mejoramiento del hogar, en particular para Falabella, ya que (1) Mejoramiento del Hogar en Chile es una división minorista relevante para la compañía, representando aproximadamente el 10% del EBITDA consolidado (solo aproximadamente el 4% para Cencosud), mientras que (2) aproximadamente el 50% de los ingresos de Sodimac Chile está vinculado directa e indirectamente a la actividad de construcción, dada la relevancia de su segmento "profesional".