Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Colbún S.A. COLBUN Credicorp Capital Mantener Mantener 150 » 150 29/01/2025 Abstracto EBITDA impulsado por menor uso de carbón, en línea con nuestras estimaciones Colbún reportó sus resultados del 4T24, con un resultado operacional en línea con nuestras estimaciones. Colbún reportó USD 384,5 mn en ingresos para el 4T24, una disminución de 6,0% a/a debido al vencimiento de contratos regulados en el 4T23 y en línea con nuestras estimaciones. Los ingresos y costos de ventas en Chile estuvieron en línea con nuestras estimaciones, disminuyendo 5,7% y 19,3% a/a, respectivamente. De esta forma, las operaciones en Chile alcanzaron un margen eléctrico de USD 91,5 MWh, un 27% mayor al 4T23 y en línea con nuestras estimaciones (+2,8%). En Perú, los ingresos (-8,1% a/a) estuvieron en línea con nuestras estimaciones, y las compras de energía menores a las esperadas impulsaron el margen de electricidad levemente por encima de nuestras estimaciones (USD 27,4 MWh frente a nuestra estimación de USD 25,7 MWh). El EBITDA consolidado creció 7,5% a/a y estuvo en línea con nuestras estimaciones. De hecho, el menor uso de carbón resultó en un aumento del margen de EBITDA de 400 puntos básicos. Finalmente, la línea no operacional de Colbún registró una pérdida de USD 35,5 millones por “efectos cambiarios temporales negativos en partidas del balance”. Tenga en cuenta que no incorporamos otras ganancias/pérdidas no operacionales en nuestro modelo. Como resultado, la utilidad neta de Colbún de USD 53,0 millones (-1,7% a/a) estuvo 35,2% por debajo de nuestras estimaciones. En general, creemos que los resultados fueron neutrales y dentro del consenso, por lo que no esperamos ninguna reacción del mercado. Sin embargo, creemos que los inversores se centrarán en el impacto de los nuevos activos (por ejemplo, los activos de Horizonte e ILAP) y en más detalles de su nuevo proyecto BESS Celda Solar, ya que en 2025 se deberían añadir contratos renovables.