Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Colbún S.A. COLBUN Credicorp Capital Mantener Mantener 145 » 145 24/01/2025 Abstracto Estimaciones de ganancias en Chile: 4T 2024 Según nuestras estimaciones, Colbún debería reportar USD 374 millones en ingresos para el 4T24, equivalente a una disminución interanual del 8,5%. Tenga en cuenta que para las operaciones del 4T24 en Chile, estamos incorporando el impacto total de la adquisición de los activos de ILAP, ya que la compañía anunció que la transacción se cerró el 1 de octubre de 2024. Por lo tanto, estimamos un aumento en la generación eólica para el trimestre de ~250 GWh (incluyendo los parques eólicos de ILAP y Horizonte), que una generación de carbono históricamente baja de la compañía debería compensar. En cuanto a Chile, esperamos una disminución de 8,8% en los ingresos, ya que deberíamos seguir evidenciando una disminución en las ventas a clientes regulados (-56,6% a/a) debido al vencimiento de contratos a fines de 2023. Sin embargo, esperamos un aumento de 49,8% t/t en las ventas reguladas ya que la energía contratada regulada de ILAP debería impulsar levemente los resultados. Con respecto a las operaciones en Perú, esperamos una disminución de 44% a/a en los ingresos, también impactados por el vencimiento de contratos regulados. En cuanto a OPEX, esperamos una reducción de 26,2%, explicada por las operaciones en Chile, principalmente debido a un menor consumo de combustible por la mejora de la hidrología y los nuevos activos renovables, y compras de energía levemente menores por un precio spot reducido. Por lo tanto, estimamos que el EBITDA de Colbún será de USD 170 millones (+5,8% a/a). De hecho, la compañía debería registrar un margen EBITDA de 45,4% para el trimestre, un aumento de 600 pb, ya que la reducción de costos debería compensar la disminución de los ingresos. Finalmente, esperamos un aumento de 51,7% a/a en la utilidad neta por un mayor EBITDA, y debido al efecto base de una pérdida de USD -28,4 mn en el desempeño no operacional de Colbún en el 4T23.