Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY LarrainVial Estudios Sobreponderar Neutral 330 » 290 20/01/2025 Abstracto EXPUESTOS A RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO Y A VIENTOS MACROECONÓMICOS Somos NEUTRAL: (i) Expectativas moderadas de crecimiento de los ingresos para 2025, con un crecimiento de un dígito medio en Tiendas D y Banca desde una base normalizada para 2024. Bienes raíces Perú, un impulsor clave el año pasado, ahora sigue una trayectoria estable; (ii) Mayor sensibilidad cambiaria en Tiendas D (~32% del EBITDA) dada la menor escala y la combinación de productos que ejerce presión sobre los márgenes brutos. Esperamos un margen de EBITDA de ~3% en Tiendas D, por debajo de los niveles previos a la pandemia, pero Bienes raíces Perú (~33% del EBITDA) proporciona resiliencia; (iii) Sorpresas positivas en el banco peruano (~5% del EBITDA) desde una base de comparación baja si persisten las mejoras en el costo del riesgo; (iv) Valuación descontada a P/B de 0,5x (P/B de 0,6x nuestro justo), pero recalificación limitada debido a la exposición de las ganancias a vientos macroeconómicos.