Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sonda S.A. SONDA JPMorgan Subponderar Subponderar 330 27/12/2024 Abstracto Menos preferida. Tesis de inversión: Calificamos las acciones de Sonda como infraponderadas debido a: (1) falta de expectativa a corto o mediano plazo de realización de valor en los activos de centros de datos dada la opción de Sonda de seguir desarrollando estos activos orgánicamente; (2) baja rentabilidad en Brasil, márgenes EBITDA por debajo del 10%; (3) nuestra preferencia relativa por otras acciones tecnológicas de América Latina. • Potenciales impulsores/catalizadores: Entre los posibles impulsores y los principales riesgos alcistas se encuentran: (1) una posible transacción con activos de centros de datos que provoque una recalificación de las acciones; (2) el cierre de grandes contratos con los gobiernos locales; (3) un fuerte crecimiento en nuevas regiones; (4) alcanzar el objetivo de margen de mediados de los 15% en Brasil. • Valoración y riesgos: Nuestro precio objetivo para diciembre de 2025 de Ch$330 se basa en un modelo de flujo de caja descontado que emplea un WACC del 11,2% y una tasa de crecimiento real del 0,5% a perpetuidad. Observamos que, si bien las valoraciones de Sonda parecen descontadas a 4,8x EV/EBITDA'25, sus pares globales cotizan a un promedio de 4,8x además de tener márgenes más altos.