Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Credicorp Capital Mantener Mantener 3.600 » 3.600 29/11/2024 Abstracto Telefonica Hispam informa su intención de rescindir un acuerdo con KKR que habría permitido a Entel acceder a una red de fibra óptica neutral con amplia cobertura en Perú Según el hecho esencial difundido por Entel, Telefónica Hispam argumenta su decisión en base al incumplimiento de ciertas condiciones de cierre estipuladas en el acuerdo, relacionadas con una transacción paralela entre KKR y Telefónica Hispam respecto de la nueva entidad a constituirse, la cual no se materializará. Antecedentes – Recordemos que en julio de 2023, Telefónica, KKR y Entel firmaron un acuerdo para crear la primera red neutral mayorista de Perú (Pangea) y potenciar el negocio de fibra hasta el hogar (FTTH) en el país. Como parte de la transacción, Entel Perú vendería ciertos activos relacionados con la infraestructura de fibra óptica desplegada por la compañía a Pangea a cambio de una participación del 10% en la nueva entidad. Adicionalmente, Entel Perú celebraría una serie de contratos con Pangea para la prestación de servicios de conectividad mayorista, permitiendo un desarrollo más eficiente del negocio de fibra hasta el hogar (FTTH) en el mercado peruano. Esto se traduciría en dar cobertura a más de 2 millones de unidades residenciales habilitadas con fibra óptica en un corto período (la red propia de Entel da acceso a solo 0,2 millones de hogares), con un total esperado de 5,2 millones de unidades en 86 provincias para fines de 2026. En septiembre pasado, Indecopi autorizó, con condiciones, dicha operación de concentración empresarial en el mercado mayorista de redes de acceso de fibra óptica en Perú. Nuestra opinión preliminar: Las redes de acceso domiciliario de fibra óptica son un insumo importante para que los operadores minoristas de telecomunicaciones brinden servicios fijos a los hogares. Según Osiptel, a junio de 2024, las empresas operadoras de internet en Perú registraron 2,5 millones de conexiones de fibra óptica (+62% a/a) que representaron ~2/3 del total de conexiones de internet fijas a nivel nacional. Los mayores proveedores de FTTH en Perú fueron Telefónica, Grupo Win, Wow y Claro, con participaciones de mercado de 33,4%, 24,5%, 16,3% y 12,8%, respectivamente. La participación de mercado de Entel Perú se situó por debajo del 1%. Como indica Entel, los acuerdos con operadores neutrales permiten a la compañía dar un salto en la cobertura, con menor riesgo y a un coste total menor en comparación con una red autoimplementada, manteniendo una parte importante de la experiencia de servicio bajo el control de Entel. Esperamos una reacción ligeramente negativa del mercado a la noticia, ya que desafía materialmente el crecimiento de Entel en el negocio de FTTH en Perú. A través de la asociación con Telefónica y KKR, la compañía aspiraba a alcanzar una participación de mercado del 15-20% en un plazo de cinco a siete años.