Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA BTG Pactual Comprar Comprar 3.100 » 3.800 27/09/2024 Abstracto BTG Pactual sube precio objetivo de Falabella Este viernes, BTG Pactual actualizó su modelo de las acciones Falabella {ACCION FALABELLA;2} y elevó su precio objetivo desde $3.800 a $3.100 a $BTG Pactual sube precio objetivo de Falabella por papel, reiterando su recomendación de comprar. “Estamos actualizando nuestro modelo y aumentando nuestras estimaciones de EBITDA y de utilidades en un 6% y un 4% en 2024 y en un 3% y un 9% en 2025”, dice BTG Pactual. “Ahora esperamos un margen EBITDA consolidado del 11,5% en 2024 (frente al 10,7%) y del 12,6% en 2025 (frente al 12%). Además, ahora nuestras estimaciones implican un crecimiento del EBITDA del 15% en 2025”. “También estamos renovando nuestra valoración por un año, ya que miramos más allá de las mejoras y las transacciones corporativas ya observadas en 2024”, dice. “Nuestra recomendación de Compra se mantiene sin cambios, ya que seguimos esperando una mejora en el impulso de las ventas y las ganancias dada la etapa temprana de recuperación en todos los segmentos operativos de Falabella, junto con una empresa más ágil y disciplinada”. “Según nuestras nuevas estimaciones, Falabella se cotiza a un ratio precio utilidad de 14 veces hacia el 2025 (excluyendo la revaluación de activos inmobiliarios). Nuestro precio objetivo implica un múltiplo precio utilidad hacia los próximos 12 meses de 13,5 veces (excluyendo la revaluación de activos inmobiliarios)”, dice. Esto, en un contexto en que BTG Pactual explica que ha tenido “una visión alcista de Falabella desde principios de año”, sostiene. “La compañía presentó resultados mejores de lo esperado en el primer semestre de 2024 a pesar del débil consumo, lo que ha llevado a un desapalancamiento del balance más rápido de lo esperado (ahora esperamos que el ratio de deuda neta en relación al Ebitda no bancario cierre 2024 en torno a 3,0 veces) y una mejor visibilidad de que los márgenes operativos en el negocio minorista pueden recuperarse más cerca de los niveles previos al covid”. Aunque, aclara, que con la acción subiendo un 50% en lo que va de año, “el mercado ha descontado muchas de estas mejoras”. “Creemos que la siguiente etapa del rally seguirá estando respaldada por el crecimiento de las ganancias. En el lado positivo, esperamos mayores ganancias operativas en el segundo semestre y el próximo año, particularmente en el negocio de mejoras para el hogar, que ha sido especialmente débil en los últimos trimestres, afectado por la recesión del consumo de 2023 (el consumo privado disminuyó un 5,2% en 2023) que se ha prolongado hasta 2024”, dice. “La confianza empresarial también aún no muestra una recuperación visible y el sector de la construcción ha sido particularmente débil. Nuestro equipo económico prevé un contexto aún desafiante en el corto plazo debido a la desaceleración de la creación de empleo y el aumento esperado de la inflación, pero las tasas de interés más bajas y la flexibilización de las restricciones crediticias deberían proporcionar vientos de cola, especialmente en 2025”, añade. SODIMAC “Sin una mejora más fuerte en el segmento de la construcción, es poco probable que veamos cifras mucho mejores en Sodimac”, dice. “El mercado de la vivienda está experimentando el peor desempeño en más de 10 años”. “Positivamente, creemos que estamos en la peor parte del ciclo, por lo que, si bien la recuperación aún puede ser lenta, es razonable pronosticar una mejora en los próximos trimestres dada la trayectoria de las tasas de interés y la recuperación esperada en la inversión”, sostiene. “A pesar del entorno débil, Sodimac se ha mantenido rentable, pero su margen EBITDA (6,1% en el primer semestr) está cerca de 250 puntos base por debajo del promedio de los últimos 5 años, y dado el recorte de costos de la compañía en los últimos trimestres, creemos que el margen EBITDA se expandiría más que eso si la demanda se recupera a niveles más normales”, añade. Recuperación de la unidad bancaria “También esperamos