Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Grupo Security S.A. SECURITY Credicorp Capital Mantener Mantener 250 » 250 05/09/2024 Abstracto Grupo Security – Conference Call – Resultados alineados con expectativas. Continúa la normalización del grupo La administración de Grupo Security realizó hoy la conferencia telefónica del 2T24 luego de sus resultados del 2T24 (ver informe). Por favor, consulte los puntos clave a continuación. Normalización de resultados: Grupo Security registró al cierre de jun-24 una utilidad neta de CLP 85,4 mn (-10,6% a/a debido a las condiciones excepcionales de 2023), con un ROAE de 16,6% en los últimos 12 meses. El desempeño en junio estuvo impulsado en gran medida por los resultados de los negocios de financiamiento e inversión. En particular, Banco Security y sus filiales registraron una utilidad neta consolidada de CLP 83,6 mn, logrando una rentabilidad de 18,9%, superior a la del mismo período del año anterior y al promedio histórico de la industria. Entorno macroeconómico: Si bien el desempeño de la actividad económica en lo que va del año ha sido mejor que lo esperado, existe cautela debido a la debilidad de la demanda interna. En julio, el IMACEC creció 4,2% a/a, por encima de lo esperado. Sin embargo, más allá de la volatilidad, la actividad económica crece en torno a su tasa de tendencia. El mejor desempeño de la actividad económica se ha dado en el contexto de un buen dinamismo externo, un dinamismo global que se ha mantenido cercano al promedio histórico y precios de las materias primas que subieron significativamente en el 2T24. En cuanto a la inflación para el cierre de 2025, el Grupo ha ajustado su perspectiva a cerca de 3,0%, por debajo de las expectativas del mercado de 3,3%. En vista de lo anterior, el Grupo espera que el Banco Central continúe con el proceso de normalización monetaria a través de ajustes graduales de 25 pb. Integración de Grupo Security & Bicecorp: Las partes se encuentran actualmente completando el proceso de due diligence y a la espera de las autorizaciones regulatorias necesarias para avanzar con el proceso de integración. Así, inicialmente se estimó que la transacción se cerraría en el segundo semestre de este año y se materializaría con una OPA, cuyo éxito está condicionado a la aceptación de un mínimo del 62% de las acciones de Grupo Security. Los procesos de fusión de ambas compañías se desarrollarán durante el primer semestre de 2025.