Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL BANCHILE Comprar Comprar 3.700 » 3.700 06/08/2024 Abstracto Entel dio a conocer sus resultados del 2T24 Entel dio a conocer sus resultados del 2T24, registrando un EBITDA de $199.937 millones (+3% interanual), levemente por sobre las estimaciones de Citi (+6%) y en línea con el consenso (+2%). Los ingresos crecieron +10% interanual, registrando aumentos tanto en Chile como en Perú. El EBITDA aumentó impulsado principalmente por el aumento general de los ingresos principalmente por mayores ventas de terminales en Chile (+28% interanual) e ingresos por servicios móviles en Perú (+17% interanual). El margen EBITDA en Perú subió a 27%, mientras que en Chile cayó a 30%, lastrado por mayores costos relacionados con el arriendo de fibra de Onnet. La utilidad neta llegó a $44.086 millones (+97% interanual), impactada positivamente por impuestos de inversiones extranjeras luego de la apreciación del peso chileno y menores costos financieros. Esperamos que este efecto positivo continúe en los próximos trimestres, junto con un desempeño operativo estable. Datos destacados del 2T24 — En el lado positivo, destacamos: (i) mayor ARPU en Chile (+0,8% YoY), (ii) Entel Hogar subió +4% YoY en RGUs, debido a una expansión en servicios de fibra, (iii) mayor ARPU en Perú (+3% YoY en USD) luego de un aumento de precios en el 3T23, (iv) el capex consolidado sobre ingresos alcanzó 19,9% comparado con 20,8% en el 2T23. En el lado negativo, destacamos: (i) mayor churn en Chile (+16% YoY) impactado por el segmento prepago, (ii) (NFD+Pasivos IFRS16)/EBITDA Orgánico alcanzó 2,57x en el 2T24 versus 2,38x en el 1T24. Implicaciones — Mantenemos nuestra visión positiva de la empresa, ya que las ganancias se benefician de la apreciación del peso chileno durante el trimestre (1T24: 979 ChP frente al 2T24: 941 ChP), lo que esperamos que continúe durante los próximos trimestres, lo que se traducirá en un rendimiento de dividendos atractivo para los próximos 12 meses y valoraciones descontadas actuales frente a sus pares.